Les risques du staking liquide que la plupart des débutants ignorent (et comment les gérer)

Le staking liquide est souvent présenté comme une solution gagnant-gagnant : gagner des récompenses de staking tout en conservant la liquidité de ses actifs. Pour de nombreux investisseurs, cela semble quasiment sans risque.

Non.

Bien que les jetons de staking liquides (LST) comme stETH , rETH et cbETH soient des outils puissants, ils présentent des risques cachés que les débutants négligent souvent . Ces risques n'apparaissent pas dans les chiffres de rendement annuel (APY), mais ils ont une importance bien plus grande sur le long terme.

Cet article décortique les risques liés au staking de liquidités les plus souvent mal compris , explique pourquoi ils existent et comment les débutants peuvent les gérer intelligemment.

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Pourquoi le staking liquide semble plus sûr qu'il ne l'est réellement

Le staking liquide semble sûr car :

• Vous continuez à percevoir des récompenses de staking.

• Vous pouvez sortir à tout moment (en théorie).

• Les LST populaires sont largement utilisés

• Les principaux protocoles semblent avoir fait leurs preuves au combat.

Cela crée un faux sentiment de sécurité.

En réalité, le staking liquide ajoute des couches au staking traditionnel — et chaque couche ajoute de nouveaux points de défaillance.

Risque n°1 : risque de de-Peg (le tueur silencieux de portefeuille)

Qu’est-ce que le risque de désépinglage ?

Il n'est pas garanti que les jetons de staking liquides s'échangent toujours à un taux de 1:1 avec l'actif sous-jacent.

Exemple:

• 1 ETH devrait équivaloir à environ 1 ETH au fil du temps

• Sur des marchés tendus, le stETH peut se négocier avec une décote.

Cela s'est produit à plusieurs reprises par le passé.

Pourquoi le dépequage se produit-il ?

• Ventes paniques lors des krachs boursiers

• Pénuries de liquidités

• Liquidations forcées

• Positions DeFi à effet de levier excessif

• Goulots d'étranglement temporaires des rachats

Même si le protocole est solvable, le prix du marché peut diverger de la juste valeur .

Pourquoi les débutants passent à côté de ce risque

• Les tableaux de bord APY n'affichent pas les écarts par rapport aux valeurs cibles.

• « Soutenu par ETH » sonne absolument

• Les pertes semblent invisibles jusqu'à la vente.

Comment gérer le risque de désinvestissement

• Évitez l'effet de levier avec les LST

• Maintenir des horizons temporels à long terme

• Utilisez uniquement les LST les plus liquides

• Surveillez régulièrement le ratio des prix LST/ETH.

Risque n° 2 : Risque lié aux contrats intelligents (plusieurs contrats)

Le staking de liquides n'est pas un contrat intelligent unique .

Cela implique :

• Contrats de staking

• logique de gestion des validateurs

• Systèmes Oracle

• Mécanismes de distribution des récompenses

• Files d'attente pour les retraits

Chaque composant augmente la surface d'attaque.

Pourquoi c'est important

• Un bug dans un contrat peut affecter les fonds

• Les audits réduisent le risque, mais ne l'éliminent pas.

• Les exploits se produisent souvent dans des cas limites.

Le risque lié aux contrats intelligents est binaire — il ne se dégrade pas lentement.

Erreur du débutant

En supposant qu’un « protocole de pointe » soit immunisé contre les exploits.

Atténuation des risques

• Respectez les protocoles établis de longue date.

• Évitez les forks expérimentaux

• N’allouez pas 100 % du capital

• Diversifiez vos fournisseurs de staking.

Risque n° 3 : Risque de centralisation des validateurs

Certains protocoles de staking liquide contrôlent une part importante de la puissance des validateurs .

Cela crée :

• Concentration de la gouvernance

• Risque au niveau du réseau

• Impact de coupe accru

Si un grand opérateur fait faillite, les conséquences peuvent être systémiques.

Pourquoi les débutants négligent ceci

• Les mécanismes de validation semblent abstraits.

• La centralisation n'est pas reflétée dans le rendement annuel.

• Concentration des masques de marque de protocole

Approche plus sûre

• Privilégiez les protocoles avec des ensembles de validateurs distribués.

• Comprendre comment les validateurs sont sélectionnés

• Évitez les protocoles dominés par une seule entité.

La décentralisation n'est pas philosophique, c'est de la gestion des risques .

Risque n° 4 : Risque de réduction de capital (amplifié par le staking de liquidités)

La suppression de points se produit lorsque les validateurs :

• Déconnectez-vous

• Agir de manière malveillante

• Violation des règles du protocole

Les protocoles de staking liquide répartissent l'exposition des validateurs , mais les sanctions ont tout de même un impact sur les rendements.

Pourquoi les réductions de prix ont un impact plus important sur le staking liquide

• Les récompenses peuvent diminuer soudainement.

• La valeur du jeton pourrait réagir négativement.

• Les marchés secondaires pourraient réagir de manière excessive.

La plupart des débutants pensent que le slashing est « un problème du protocole ». Ce n'est pas le cas.

Comment réduire l'exposition aux coupures

• Utilisez des protocoles reconnus.

• Évitez de privilégier les LST plus récentes pour un rendement supérieur.

• Surveiller les rapports de performance du validateur

Risque n° 5 : Illusions de liquidité

Les jetons de staking liquides sont « liquides » — jusqu'à ce qu'ils ne le soient plus.

En période de forte volatilité :

• La liquidité des DEX diminue

• Le glissement augmente

• Les cessions importantes modifient les marchés

La liquidité existe jusqu'à ce que tout le monde veuille se retirer en même temps .

Idée fausse du débutant

« Je peux me retirer à tout moment à une juste valeur. »

En réalité :

• Vous pouvez toujours vendre

• On ne peut pas toujours bien vendre

Meilleures pratiques

• Évitez les positions surdimensionnées

• Utilisez des sorties progressives

• Maintenir des réserves de stablecoins

• Évitez les ventes paniques lors d'événements stressants.

Risque n° 6 : Risque lié à l’accumulation de rendement (effet de levier caché)

De nombreux utilisateurs empilent :

• Jalonnement liquide

• Coffres-forts à rendement

• Protocoles de prêt

• Reprise des couches

Chaque couche multiplie le risque.

Exemple de capitalisation des risques

1. ETH → stETH

2. stETH → protocole de prêt

3. Emprunter des stablecoins

4. Déployer dans le coffre à rendement

Si une couche quelconque tombe en panne, les pertes s'enchaînent.

Pourquoi les débutants tombent dans ce piège

• L'accumulation d'APY semble attrayante

• Le risque est non linéaire

• Les scénarios de perte sont rarement présentés.

Règle générale

Si vous ne pouvez pas expliquer chaque étape de votre rendement , vous êtes surexposé.

Risque n° 7 : Risque de gouvernance et de mise à niveau

Les protocoles de staking liquide évoluent :

• mises à niveau contractuelles

• Modifications de la politique du validateur

• Ajustements de frais

• votes de gouvernance

Les changements peuvent avoir un impact sur :

• Récompenses

• Profil de risque

• Mécanismes de jetons

Erreur du débutant

Dépôt et « oubli » des positions.

Atténuation

• Suivez les annonces du protocole

• Suivre les propositions de gouvernance

• Évitez de supposer que les règles sont statiques.

Risque n° 8 : Exposition réglementaire et de garde

Certains LST impliquent :

• Dépositaires centralisés

• Entités réglementées

• Risque juridictionnel

L'action réglementaire peut :

• Geler les actifs

• Limiter les remboursements

• l'utilisabilité du jeton d'impact

Ce risque est externe , mais réel.

Quels sont les risques liés au staking de liquidités les plus importants pour les débutants ?

Classement par ordre de priorité :

1. Risque de désinvestissement

2. Risque lié aux contrats intelligents

3. Complexité de l'empilement des rendements

4. Événements de tension sur la liquidité

5. Exposition à la centralisation

Ces risques ont tendance à apparaître lors des replis du marché , et non lors des marchés haussiers.

Cadre de gestion des risques adapté aux débutants

Une approche simple et conservatrice :

• Limiter l'exposition au LST à une partie du portefeuille

• Utilisez uniquement des LST de première qualité.

• Évitez complètement l'effet de levier.

• Évitez les protocoles nouveaux ou expérimentaux.

• Conserver des liquidités pour la sortie du capital

• Réévaluer le risque en période de tensions sur les marchés

Le staking liquide est puissant, mais il doit être gagné progressivement .

Points clés à retenir

• Le staking de liquidités n'est pas sans risque.

• Le TAEG ne reflète pas le risque réel

• Le risque de désengagement est la menace la plus sous-estimée

• Rendement stratifié = risque stratifié

• Pour les débutants, la simplicité l'emporte sur l'optimisation.

Réflexions finales

Le staking liquide est l'une des innovations les plus importantes dans le monde des cryptomonnaies, mais il récompense la discipline, la patience et la compréhension , et non la recherche aveugle du rendement.

La plupart des pertes ne proviennent pas de mauvais protocoles.
Elles proviennent d' un risque mal compris .

Maîtriser le risque lié au staking liquide ne consiste pas à éviter les opportunités, mais à survivre suffisamment longtemps pour en bénéficier.

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Alex Assoune (MS) is a global health and environmental advocate. He founded Panaprium to inspire others with conscious living, ethical, and sustainable fashion. Alex has worked in many countries to address social and environmental issues. He speaks three languages and holds two Master of Science degrees in Engineering from SIGMA and IFPEN schools.