Comment diversifier un portefeuille boursier sans excès

La diversification d'un portefeuille d'actions peut réduire les dommages causés par la mauvaise performance d'une seule entreprise, d'un secteur ou d'un marché, mais une plus grande diversification n'est pas automatiquement synonyme de meilleure performance. Détenir des dizaines d'ETF qui se chevauchent, plusieurs actions d'une même industrie ou des positions infimes qui influent à peine sur vos résultats peut créer de la complexité sans pour autant réduire le risque de manière significative. L'objectif pratique est de bâtir une diversification suffisante pour maîtriser le risque de concentration, tout en conservant un portefeuille assez simple à comprendre, à surveiller et à rééquilibrer.

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Ce que signifie réellement la diversification de portefeuille

La diversification consiste à répartir l'exposition aux investissements sur des titres qui ne dépendent pas tous de la même entreprise, du même secteur, du même marché ou de la même conjoncture économique. En ce qui concerne les actions, cela peut signifier combiner différentes tailles d'entreprises, industries, marchés géographiques et styles d'investissement.

La FINRA note que la diversification peut réduire le risque de pertes majeures liées à une surexposition à un titre ou à une classe d'actifs unique. Elle avertit également que posséder plusieurs investissements n'élimine pas nécessairement le risque de concentration lorsque ces titres sont fortement corrélés.

Par exemple, détenir 15 actions technologiques n'est pas la même chose que de détenir 15 actions réparties entre les secteurs de la technologie, de la santé, de la finance, de l'industrie, de la consommation et d'autres secteurs. Le nombre de titres compte, mais c'est l'exposition réelle offerte par ces titres qui importe davantage.

Les quatre dimensions principales de la diversification boursière

Un portefeuille d'actions diversifié peut répartir le risque sur :

• Entreprises : évitez de laisser une seule entreprise dominer le portefeuille.
• Secteurs : réduisez la dépendance envers une seule partie de l'économie.
• Tailles d'entreprise : combinez une exposition aux grandes, moyennes et petites capitalisations lorsque cela est pertinent.
• Géographies : envisagez à la fois des actions nationales et internationales au lieu de dépendre entièrement d'un seul pays.

La diversification peut également impliquer des styles d'investissement, tels que la croissance et la valeur. Fidelity identifie la taille de l'entreprise, l'exposition géographique, le style d'investissement, le secteur et l'industrie comme des moyens importants de diversifier au sein des actions.

Combien d'actions sont suffisantes ?

Il n'existe pas de nombre universel d'actions individuelles qui rend un portefeuille « diversifié ». La question plus utile est de savoir si une détention supplémentaire modifie réellement l'exposition au risque de votre portefeuille.

Un portefeuille contenant 8 entreprises soigneusement sélectionnées dans des secteurs sans lien entre eux peut présenter des caractéristiques de risque différentes de celui contenant 30 entreprises qui dépendent toutes de la même tendance économique. Parallèlement, un ETF boursier général peut offrir une exposition à des centaines ou des milliers d'entreprises via une seule ligne.

C'est une raison pour laquelle les investissements collectifs peuvent être utiles pour les investisseurs qui ne souhaitent pas rechercher et surveiller de nombreuses entreprises individuellement. La FINRA note spécifiquement que les fonds communs de placement et les ETF peuvent faciliter une large diversification, bien que les investisseurs doivent tout de même vérifier ce que ces fonds détiennent réellement.

Une approche pratique pour réfléchir aux tailles de position

Au lieu de vous demander si vous détenez suffisamment d'actions, examinez à quel point chaque position peut nuire au portefeuille si l'investissement chute brutalement.

Par exemple, si un portefeuille de 50 000 $ a une position de 2 % dans une entreprise, une perte totale de cette position réduirait le portefeuille d'environ 2 %, sans tenir compte des impôts ou d'autres effets. Une position de 25 % crée un risque de concentration beaucoup plus élevé, même si l'entreprise est financièrement solide.

Fidelity considère qu'une part supérieure à 5 % d'un portefeuille dans une seule action constitue une position concentrée. Il s'agit d'un point de référence utile, et non d'une règle universelle que tout investisseur doit suivre.

Évitez de diversifier par redondance

L'une des erreurs de diversification les plus courantes consiste à acheter des investissements qui semblent différents mais qui détiennent un grand nombre des mêmes entreprises.

Supposons que vous déteniez un ETF actions américaines diversifié, un ETF S&P 500, un ETF technologique et plusieurs actions technologiques importantes. Vous pouvez avoir quatre positions ou plus, mais votre exposition réelle pourrait être fortement concentrée sur les mêmes grandes entreprises.

La FINRA recommande de regarder « sous le capot » des ETF et des fonds communs de placement pour identifier les chevauchements de portefeuille. Le simple fait de posséder plus de fonds ne garantit pas une diversification plus large.

Avant d'ajouter un nouveau fonds, vérifiez :

• Ses principales positions.
• Ses pondérations sectorielles.
• Son exposition géographique.
• Son exposition en termes de capitalisation boursière.
• Si vous possédez déjà ses positions majeures ailleurs.
• Si son objectif d'investissement apporte une réelle valeur ajoutée.

Si un nouvel ETF reproduit essentiellement ce que vous possédez déjà, son achat peut ajouter une complexité administrative sans vous offrir beaucoup plus de diversification.

La diversification doit correspondre à votre allocation d'actifs

La diversification des actions n'est qu'une partie de la gestion des risques du portefeuille. Votre allocation d'actifs globale détermine également quelle part de votre portefeuille est exposée aux actions par rapport aux obligations, aux liquidités et aux autres investissements.

Fidelity souligne qu'il n'existe pas d'allocation d'actifs unique adaptée à tous, car la combinaison appropriée dépend des objectifs, de l'horizon temporel, de la situation financière et de la tolérance au risque.

Pour une personne ayant un long horizon d'investissement et une forte tolérance à la volatilité, un portefeuille fortement investi en actions peut être raisonnable. Quelqu'un approchant d'un objectif financier peut avoir besoin de plus d'actifs hors actions, car une baisse importante du marché pourrait survenir au mauvais moment.

C'est pourquoi décider du montant à investir en actions doit primer sur l'optimisation sans fin des actions à acheter. Si vous êtes encore en train de déterminer votre taux de contribution global, Quelle part de vos revenus devriez-vous investir en actions ? est une ressource complémentaire utile.

Une approche simple de type « cœur et satellite »

Pour les investisseurs qui souhaitent garder un certain contrôle sur des actions individuelles sans faire dépendre l'ensemble du portefeuille de la sélection de titres, une structure « cœur et satellite » peut s'avérer utile.

Le cœur se compose d'investissements largement diversifiés conçus pour offrir une large exposition au marché. La partie satellite contient des actions individuelles sélectionnées ou des fonds plus ciblés pour lesquels l'investisseur a une raison spécifique d'accepter une concentration accrue.

L'avantage est qu'une erreur sur une position individuelle ne détermine pas nécessairement l'issue de l'ensemble du portefeuille.

Par exemple, un investisseur peut détenir un fonds indiciel large comme cœur et allouer de plus petites portions à des entreprises ou à des secteurs qu'il a étudiés. Les pourcentages exacts doivent dépendre des objectifs, de la tolérance au risque et de la situation financière de l'investisseur plutôt que de suivre une formule universelle.

Quand la diversification va trop loin

La sur-diversification ne signifie généralement pas que posséder de nombreux investissements est intrinsèquement mauvais. Le problème est que les avoirs supplémentaires peuvent finir par offrir des avantages décroissants tout en augmentant le travail nécessaire au suivi et au rééquilibrage du portefeuille.

Vous compliquez peut-être inutilement votre portefeuille si :

• Plusieurs fonds détiennent essentiellement les mêmes entreprises.
• Vous ne pouvez pas expliquer la raison d'être de chaque position.
• Les positions individuelles sont si petites que leur performance importe peu.
• Vous possédez plusieurs fonds qui suivent des marchés presque identiques.
• Vous achetez fréquemment de nouveaux investissements sans vendre ou rééquilibrer les anciens.
• Votre portefeuille contient tellement de titres que vous ne les examinez plus correctement.

Un nombre trop important de positions peut également rendre plus difficile l'identification de la source réelle de la performance d'un portefeuille. Un portefeuille contenant 30 investissements qui se chevauchent peut nécessiter plus d'analyse qu'un portefeuille composé d'un ou deux fonds larges, tout en n'apportant qu'une diversification supplémentaire négligeable.

Trois structures de portefeuille à comparer

Il n'existe pas de structure unique idéale pour chaque investisseur, mais trois approches couvrent bon nombre de situations pratiques.

1. Un fonds indiciel large

C'est l'approche la plus simple. Un fonds indiciel large ou un ETF peut offrir une exposition à de nombreuses entreprises sans obliger l'investisseur à sélectionner des actions individuelles.

Sa principale limite est le contrôle. Vous acceptez la méthodologie et les positions du fonds plutôt que de décider quelles entreprises méritent plus ou moins de poids.

2. Fonds cœur complété par des actions individuelles

Cette approche combine une large diversification et une sélection d'actions ciblée. Elle peut convenir aux investisseurs qui aiment analyser les entreprises mais qui ne souhaitent pas détenir un portefeuille composé d'une seule action.

Le risque principal est de laisser les positions satellites devenir si importantes qu'elles compromettent la diversification offerte par le cœur de portefeuille.

3. Portefeuille d'actions entièrement autogéré

Les investisseurs qui sélectionnent des entreprises individuelles peuvent construire des portefeuilles basés sur leurs propres recherches et convictions. Cela offre le meilleur contrôle, mais exige également un travail constant de recherche, de dimensionnement des positions et de rééquilibrage.

Comment diversifier un portefeuille boursier de 100 000 $

Plus le portefeuille devient important, plus il est crucial de raisonner en pourcentages plutôt qu'en montants absolus.

Par exemple, une position de 5 000 $ représente 5 % d'un portefeuille de 100 000 $, mais 25 % d'un portefeuille de 20 000 $. Un même montant en dollars crée donc des niveaux de concentration très différents.

Si vous disposez d'un capital plus important, définissez d'abord l'allocation boursière globale et la structure de diversification avant de sélectionner des entreprises individuelles. Pour une discussion plus large sur le déploiement d'une grosse somme forfaitaire, voir Comment investir 100 000 $ en bourse dès maintenant.

Le rééquilibrage empêche la dérive de la diversification

Un portefeuille diversifié peut devenir concentré sans que l'investisseur n'ait à effectuer de nouveaux achats.

Supposons qu'une action ou un secteur réalise une performance exceptionnelle tandis que le reste du portefeuille progresse plus lentement. Cette position finira par représenter un pourcentage plus important du portefeuille, augmentant ainsi le risque de concentration.

La FINRA recommande un rééquilibrage périodique, tandis que Fidelity souligne que l'absence de rééquilibrage peut laisser l'allocation en actions d'un portefeuille croître considérablement après une forte hausse du marché.

Un examen pratique peut inclure :

• Vérifier le poids de chaque position en pourcentage du portefeuille.
• Passer en revue l'exposition sectorielle et géographique.
• Vérifier les chevauchements entre fonds.
• Comparer le portefeuille avec l'allocation cible initiale.
• Se demander si une position importante l'est devenue à cause de nouveaux achats ou d'une appréciation du cours.
• Vérifier si vos objectifs financiers ou votre horizon temporel ont évolué.

Le rééquilibrage ne signifie pas nécessairement vendre chaque position qui a augmenté. L'objectif est de ramener le portefeuille vers le niveau de risque et l'allocation que vous aviez intentionnellement choisis.

Les risques que la diversification ne peut éliminer

La diversification réduit certains risques, mais elle ne peut pas rendre les actions sans risque.

Un portefeuille d'actions diversifié reste exposé aux baisses du marché, aux récessions économiques, aux variations des taux d'intérêt, aux événements géopolitiques et aux changements de sentiment des investisseurs. La FINRA souligne que les actions peuvent chuter de manière significative et que même des périodes de détention prolongées ne permettent pas d'éliminer le risque boursier.

La diversification ne peut pas non plus protéger un investisseur contre le fait de payer trop cher un placement, d'acheter des actifs inadaptés ou d'avoir besoin de vendre pendant une baisse du marché.

L'objectif n'est pas d'éliminer les pertes. Il s'agit d'éviter qu'une seule entreprise, un seul secteur ou une seule décision d'investissement ne cause des dommages disproportionnés à l'ensemble du portefeuille.

Mon point de vue

Le moyen le plus pratique de diversifier un portefeuille d'actions sans tomber dans l'excès consiste à commencer par une large exposition, puis à ajouter des placements plus ciblés uniquement lorsqu'ils répondent à un objectif clair. Les investisseurs qui ne peuvent pas expliquer ce qu'une nouvelle action ou un nouvel ETF apporte au portefeuille n'en ont probablement pas besoin.

J'accorderais plus d'attention au chevauchement et à la taille des positions qu'au nombre brut de titres détenus. Un portefeuille avec moins d'expositions, mais véritablement différentes, peut être plus utile qu'une collection de fonds et d'actions qui dépendent tous des mêmes entreprises ou secteurs.

Avant d'effectuer des changements, vérifiez le portefeuille à trois niveaux : votre allocation globale en actions, votre exposition au sein des actions et vos plus grandes positions individuelles. Ce processus permet de traiter les principaux risques de concentration sans transformer la diversification en une quête sans fin de nouveaux investissements.

Conclusion

Une bonne diversification consiste à répartir les risques significatifs, et non à accumuler les investissements. Une large exposition au marché, des tailles de positions judicieuses, ainsi que des secteurs et des zones géographiques variés, alliés à un rééquilibrage périodique, peuvent offrir une base plus solide que l'ajout constant de nouvelles actions ou de nouveaux ETF.

Le niveau approprié de diversification dépend de vos objectifs, de votre horizon temporel, de votre situation financière et de votre tolérance aux pertes. Gardez un portefeuille compréhensible, surveillez les chevauchements cachés et assurez-vous que chaque position a une raison claire d'être présente.

FAQ

1. Combien d'actions dois-je posséder pour être diversifié ?

Il n'y a pas de nombre universel, car la diversification dépend des entreprises, des secteurs, des marchés et de la taille des positions concernés. Un fonds indiciel large peut offrir une diversification étendue sans obliger l'investisseur à détenir des dizaines d'actions individuelles.

2. Peut-on être trop diversifié en actions ?

Oui, surtout lorsque des titres supplémentaires ne font que dupliquer des investissements que vous possédez déjà. Une complexité excessive peut rendre un portefeuille plus difficile à suivre sans réduire substantiellement le risque de concentration.

3. Est-il préférable de se diversifier avec des ETF ou des actions individuelles ?

Les ETF larges permettent une diversification efficace, tandis que les actions individuelles offrent un meilleur contrôle mais exigent davantage de recherches. Le choix approprié dépend du degré de contrôle et de gestion de portefeuille que l'investisseur souhaite assumer.

4. Dois-je me diversifier entre différents secteurs ?

La diversification sectorielle peut réduire la dépendance à la performance d'une seule partie de l'économie. Il est particulièrement important de vérifier l'exposition sectorielle lorsque l'on combine des actions individuelles avec des ETF spécialisés par secteur.

5. À quelle fréquence dois-je rééquilibrer un portefeuille diversifié ?

Il n'existe pas de calendrier unique valable pour tous les investisseurs, mais des examens périodiques permettent d'identifier les positions qui sont devenues disproportionnées. Le rééquilibrage doit être fondé sur l'allocation prévue du portefeuille et sur la situation de l'investisseur plutôt que sur les mouvements de marché à court terme.

Références

Allocation d'actifs et diversification FINRA : Allocation d'actifs et diversification

Concentrez-vous sur le risque de concentration FINRA: Concentrez-vous sur le risque de concentration

Actions FINRA : Actions

Diversification : pourquoi et comment la pratiquer. Fidelity : Diversification : pourquoi et comment la pratiquer

Allocation d'actifs : ce que c'est et comment choisir la vôtre. Fidelity : Allocation d'actifs

3 étapes pour constituer un portefeuille d'investissement plus résilient. Fidelity : Constituer un portefeuille d'investissement plus résilient

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