Voici une analyse des jetons narratifs liés aux écosystèmes stablecoins/blockchain-stablecoin (comme ENA , XPL , etc.), leurs atouts, leurs risques et d'autres pistes intéressantes. Ce document sert de point de départ – et non de conseil en investissement – pour évaluer leur adéquation à votre portefeuille.
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🔍 Quels sont les récits forts du moment ?
Deux jetons qui attirent l'attention grâce à des arguments solides sont ENA (Ethena) et XPL (Plasma) . Voici un comparatif :
| Jeton | Ce qu'il fait / ce qui le rend intéressant | Ses points forts / ce qui lui confère un avantage | Risques ou points de vigilance |
|---|---|---|---|
| ENA (Jeton de gouvernance Ethereum) | Jeton de gouvernance pour Ethena, qui émet l'USDe , un stablecoin synthétique / « dollar numérique ». | • Augmentation de l'offre et de l'adoption des stablecoins : l'USDe a connu une croissance rapide et figure désormais parmi les principaux stablecoins en termes d'offre en circulation. • Intérêt institutionnel : les entreprises détiennent de l'ENA dans leurs trésoreries afin de participer à la gouvernance des protocoles de stablecoins. • Cas d'utilisation au-delà de la gouvernance : modifications de protocoles, gestion des risques, et potentiellement de nouveaux produits comme l'USDtb (stablecoin adossé à des réserves) pour renforcer la stabilité. | • Calendrier de déblocage et d'acquisition des jetons : des déblocages importants peuvent peser sur le prix. • Concurrence sur le marché des stablecoins et des cryptomonnaies synthétiques, et risque réglementaire. • Dépendance à la capacité d'Ethera à maintenir la confiance (stabilité de l'ancrage, garanties, audits) et à développer son écosystème. • Un durcissement des taux d'intérêt ou de la réglementation pourrait freiner les stablecoins synthétiques. |
| XPL (jeton plasma) | Jeton natif de Plasma , une blockchain de couche 1 basée sur l'utilisation de stablecoins . Transferts sans frais pour l'USDT, forte liquidité des stablecoins, blockchain compatible EVM, utilisation du gaz, du staking et des récompenses. | • Un argumentaire très convaincant pour les paiements en stablecoins et les plateformes de dollars numériques : les transferts USDT sans frais constituent un facteur de différenciation important. • Une liquidité et une TVL déjà élevées : plus de 2 milliards de dollars de TVL de stablecoins au lancement du réseau principal. De quoi étayer son argumentaire. • Soutenu par des acteurs reconnus du secteur crypto et financier. • Son architecture : consensus PlasmaBFT, conception optimisée pour les flux de stablecoins, etc. Ces détails techniques sont essentiels. • Un potentiel d'utilisation considérable pour les transferts de fonds et les transactions transfrontalières, un marché potentiel immense. | • Stade de développement initial : risques d’exécution, bugs, difficultés d’adoption. • Tokenomics : offre, déblocages, incitations ; un déblocage trop rapide des tokens ou des récompenses trop dissuasives pourraient impacter le prix. • Risque réglementaire/de conformité : les blockchains basées sur les stablecoins seront scrutées de près. • Concurrence : d’autres blockchains (et même les infrastructures financières/de paiement traditionnelles) sont confrontées à des problématiques similaires. Si Plasma ne présente pas d’avantage significatif, son élan pourrait s’essouffler. |
⚙️ Autres jetons/concepts à surveiller
Voici d'autres récits, projets ou idées de conception dans le secteur des stablecoins ou de la stabilité :
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USDtb : Proposé par Ethena Labs. Il s'agit d'un stablecoin destiné à servir de réserve ou de couverture au stablecoin synthétique principal USDe, afin de réduire les risques (tels qu'un rendement négatif ou une volatilité).
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Stratégie de trésorerie de gouvernance en stablecoins de Mega Matrix : Ils placent ENA au cœur de leur stratégie de « trésorerie d'actifs numériques » (DAT), ce qui témoigne de l'intérêt institutionnel/corporatif pour les jetons de gouvernance.
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Architecture de chaînes de blocs / blockchains conçues pour les stablecoins : Plasma en est le principal exemple, mais d’autres pourraient émerger. Les chaînes optimisées pour les transactions en stablecoins (vitesse, coût, conformité réglementaire) sont particulièrement intéressantes.
✅ Mon avis : quels jetons et scénarios semblent les plus prometteurs ?
Si je devais choisir 1 ou 2 éléments narratifs sur lesquels miser, et en équilibrant les avantages et les risques, voici comment je procéderais :
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Un candidat sérieux : XPL semble prometteur de par son concept et son engouement initial. Si Plasma réussit sa mise en œuvre, son token pourrait connaître une forte appréciation, d'autant plus que les stablecoins se développent à l'échelle mondiale et que la demande de transferts stables et peu coûteux augmente.
-
Stratégie de gouvernance : ENA est davantage une cryptomonnaie stable synthétique axée sur la gouvernance. Son potentiel de hausse dépendra probablement de la résistance de l’USDe, du nombre d’utilisateurs qui lui font confiance et de la manière dont Ethena met en œuvre ses initiatives (notamment la gestion des risques, l’augmentation des garanties et la conformité réglementaire).
Si vous croyez que les stablecoins vont devenir un pilier plus important de la finance ou des paiements crypto, posséder un mélange (ou choisir l'un en fonction de votre tolérance au risque) d'ENA ou de XPL semble plus judicieux que la pure spéculation.
⚠️ Risques et ce qui pourrait mal tourner
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Le durcissement de la réglementation des stablecoins (connaissance du client, audits des réserves, règles de garantie) pourrait engendrer des coûts ou des contraintes.
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Un échec de l'ancrage ou une perte de confiance dans un stablecoin/dollar synthétique pourraient faire chuter la valeur du jeton de gouvernance.
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Les déblocages de jetons, les incitations mal alignées ou la dilution peuvent anéantir la valeur s'ils ne sont pas bien gérés.
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La congestion du réseau (gaz/blockchain), les problèmes de sécurité ou la concurrence des grandes chaînes existantes (Ethereum, Solana, etc.) pourraient freiner la croissance.
Voici quelques stablecoins à vocation narrative ou de gouvernance (comme ENA et XPL) avec leurs indicateurs actuels et une analyse risque/rendement. Il ne s'agit pas de conseils financiers, mais cela devrait vous aider à identifier les stablecoins les plus prometteurs actuellement.
📊 Principaux jetons stablecoins narratifs : indicateurs clés
| Jeton | Capitalisation boursière / Offre en circulation / Volume, etc. | Points forts / Ce qui est attrayant | Risques / Points de vigilance |
|---|---|---|---|
| XPL (Plasma) | • Capitalisation boursière d'environ 2,4 à 2,8 milliards de dollars US lors de son lancement, bien que la capitalisation en circulation actuelle soit inférieure. ( CoinDesk ) • Offre totale : 10 milliards de XPL, dont environ 1,8 milliard actuellement en circulation (≈18 %). ( CoinDesk ) • La valeur entièrement diluée (FDV) est beaucoup plus élevée ; de nombreux jetons ne sont pas encore débloqués. ( CoinDesk ) • La valeur totale des jetons (TVL) bloquée sur son réseau est importante (plusieurs milliards) au lancement. ( AInvest ) | • Propose une conception novatrice : blockchain native pour stablecoins, transferts USDT sans frais (pour les transactions simples), staking/incitations, garanties solides, etc. • Bonne liquidité initiale ; listée sur les principales plateformes d’échange. • Le concept de « blockchain conçue pour les stablecoins » est séduisant, surtout si l’utilisation des stablecoins (paiements, transferts) augmente. | • Risque de dilution élevé : de nombreux jetons sont actuellement bloqués mais seront débloqués progressivement, ce qui pourrait exercer une pression à la baisse. ( CoinDesk ) • Phase initiale : risque d’exécution, l’adoption n’est pas garantie. • Risque réglementaire : le durcissement de la réglementation des stablecoins à l’échelle mondiale pourrait impacter les blockchains centrées sur les stablecoins. • Forte volatilité du prix ; baisses importantes déjà observées depuis le lancement. • FDV >> offre en circulation, ce qui signifie un risque de baisse important en cas de détérioration du sentiment du marché. |
| ENA (Éthéna) | • Capitalisation boursière : environ 3,1 milliards de dollars US (en circulation) selon CoinMarketCap. ( CoinMarketCap ) • Offre totale : environ 15 milliards d’ENA ; environ 7,15 milliards sont en circulation. ( CoinMarketCap ) • Le volume d’échanges est relativement élevé ; la TVL est également importante par rapport à ses activités liées aux stablecoins. ( CoinMarketCap ) | • Argumentaire convaincant : stablecoin synthétique (USDe), avec jeton de gouvernance ENA ; intérêt tant des particuliers que des institutionnels. • Usage et utilité réels : utilisation de l’USDe, staking, etc. • Mises à jour et expansion en cours, projets et intégrations prometteurs. • Capitalisation boursière relativement importante offrant une meilleure marge de sécurité que les jeunes projets de petite envergure. | • Les événements de déblocage/acquisition de jetons présentent un risque important. Des déblocages massifs peuvent entraîner une forte pression à la baisse sur le marché. • Les risques liés aux stablecoins synthétiques (stabilité de l'ancrage, garanties, taux d'intérêt) peuvent être importants, notamment sur les marchés volatils. • Le risque réglementaire (stablecoins synthétiques vs stablecoins adossés à des réserves) peut être ciblé. • Concurrence d'autres stablecoins et projets de dollars synthétiques. • Comme pour de nombreux jetons de croissance, le prix a tendance à réagir de manière excessive dans les deux sens ; forte volatilité. |
🔍 Autres candidats / Observations
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Je n'ai pas trouvé beaucoup de jetons aussi performants dans le même segment des stablecoins qui surpassent clairement ENA ou XPL en termes de performances et de soutien — beaucoup sont beaucoup plus petits ou très spéculatifs.
-
Les projets qui tentent des modèles à double jeton, un adossement à des actifs du monde réel (RWA) ou une conformité réglementaire stricte méritent d'être suivis.
⚖️ Comparaison risque/récompense
| Jeton | Potentiel de hausse plus élevé | Plus sûr / Risque moindre |
|---|---|---|
| Le potentiel de XPL est probablement plus élevé si Plasma est bien déployé, si l'adoption est forte et si les transferts/paiements en stablecoin sur sa blockchain augmentent. Sa capitalisation boursière étant relativement importante, et le nombre de jetons débloqués étant élevé, le potentiel de multiplication est encore plus grand si tout se déroule comme prévu. | L'ENA est relativement plus sûre compte tenu de son utilisation plus établie (si l'on croit aux stablecoins synthétiques) et d'un risque de dilution moins extrême par rapport à sa taille. Si les stablecoins synthétiques sont davantage acceptés et utilisés, l'ENA pourrait connaître une croissance plus régulière plutôt que des fluctuations explosives mais risquées. |
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About the Author: Alex Assoune
Alex Assoune (MS) is a global health and environmental advocate. He founded Panaprium to inspire others with conscious living, ethical, and sustainable fashion. Alex has worked in many countries to address social and environmental issues. He speaks three languages and holds two Master of Science degrees in Engineering from SIGMA and IFPEN schools.
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