Liquid Staking wird oft als Win-Win-Situation beworben: Man erhält Staking-Belohnungen und behält gleichzeitig seine liquiden Vermögenswerte. Für viele Anleger klingt das nahezu risikofrei.
Das ist es nicht.
Liquid Staking Tokens (LSTs) wie stETH , rETH und cbETH sind zwar leistungsstarke Instrumente, bergen aber versteckte Risiken, die Anfänger häufig übersehen . Diese Risiken spiegeln sich nicht in den Renditezahlen wider, sind aber langfristig deutlich relevanter.
Dieser Artikel erläutert die am häufigsten missverstandenen Risiken beim Liquid Staking , warum sie existieren und wie Anfänger sie intelligent managen können.
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Warum sich Liquid Staking sicherer anfühlt, als es tatsächlich ist
Liquid Staking fühlt sich sicher an, weil:
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Sie erhalten weiterhin Staking-Belohnungen.
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Sie können jederzeit aussteigen (theoretisch).
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Beliebte LSTs werden häufig verwendet
-
Die wichtigsten Protokolle scheinen kampferprobt zu sein
Dadurch wird ein falsches Sicherheitsgefühl erzeugt.
In Wirklichkeit fügt Liquid Staking dem traditionellen Staking weitere Ebenen hinzu – und jede Ebene birgt neue Fehlerquellen.
Risiko Nr. 1: De-Peg-Risiko (der stille Portfolio-Killer)
Was ist das Risiko einer Kursablösung?
Bei Liquid-Staking-Token kann nicht garantiert werden , dass sie immer im Verhältnis 1:1 zum zugrunde liegenden Vermögenswert gehandelt werden.
Beispiel:
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1 stETH sollte im Laufe der Zeit ungefähr 1 ETH entsprechen.
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In angespannten Märkten kann stETH mit einem Abschlag gehandelt werden.
Dies ist in der Vergangenheit schon mehrfach vorgekommen.
Warum es zum De-Pegging kommt
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Panikverkäufe bei Börsencrashs
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Liquiditätsengpässe
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Zwangsliquidationen
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Übermäßig gehebelte DeFi-Positionen
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Vorübergehende Engpässe bei der Einlösung
Selbst wenn das Protokoll solvent ist, kann der Marktpreis vom fairen Wert abweichen .
Warum Anfänger dieses Risiko übersehen
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APY-Dashboards zeigen keine Abweichungen vom Peg an.
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„Durch ETH abgesichert“ klingt absolut
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Verluste bleiben unsichtbar, bis man verkauft.
Wie man das Risiko einer Kurskorrektur managt
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Vermeiden Sie Hebelwirkung bei LSTs
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Langfristige Zeithorizonte beibehalten
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Verwenden Sie nur die flüssigsten LSTs
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Beobachten Sie regelmäßig das LST/ETH-Preisverhältnis.
Risiko Nr. 2: Risiko von Smart Contracts (Mehr als ein Vertrag)
Liquid Staking ist kein einzelner Smart Contract .
Es beinhaltet:
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Staking-Verträge
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Logik zur Validierungsverwaltung
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Oracle-Systeme
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Belohnungsverteilungsmechanismen
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Auszahlungswarteschlangen
Jede Komponente vergrößert die Angriffsfläche.
Warum das wichtig ist
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Ein Fehler in einem Vertrag kann sich auf die Finanzen auswirken.
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Audits reduzieren das Risiko, beseitigen es aber nicht.
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Exploits treten häufig in Grenzfällen auf.
Das Risiko von Smart Contracts ist binär – es nimmt nicht langsam ab.
Anfängerfehler
Vorausgesetzt, ein „Top-Protokoll“ ist immun gegen Exploits.
Risikominderung
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Halten Sie sich an bewährte Protokolle.
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Experimentelle Gabeln vermeiden
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Nicht 100 % des Kapitals allokieren.
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Diversifizieren Sie Ihre Staking-Anbieter.
Risiko Nr. 3: Risiko der Zentralisierung der Validatoren
Einige Liquid-Staking-Protokolle kontrollieren einen großen Anteil der Validator-Power .
Dadurch entsteht:
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Konzentration auf die Governance
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Netzwerkrisiko
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Erhöhte Schnittwirkung
Wenn ein großer Betreiber ausfällt, können die Folgen systemisch sein.
Warum Anfänger dies übersehen
-
Die Validierungsmechanismen wirken abstrakt.
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Die Zentralisierung spiegelt sich nicht im APY wider.
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Protokoll-Branding-Masken-Konzentration
Sicherere Vorgehensweise
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Bevorzugen Sie Protokolle mit verteilten Validatorsätzen.
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Verstehen, wie Validatoren ausgewählt werden
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Vermeiden Sie Protokolle, die von einer einzelnen Instanz dominiert werden.
Dezentralisierung ist keine philosophische Frage – sie ist Risikomanagement .
Risiko Nr. 4: Slashing-Risiko (verstärkt durch Liquid Staking)
Slashing tritt auf, wenn Validatoren:
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Offline gehen
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böswillig handeln
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Verstoßen Sie gegen die Protokollregeln.
Liquid-Staking-Protokolle verteilen das Validator-Risiko , aber Slashing wirkt sich dennoch auf die Rendite aus.
Warum Slashing beim Liquid Staking stärker wirkt
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Die Belohnungen können plötzlich sinken
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Der Tokenwert kann negativ reagieren.
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Sekundärmärkte könnten überreagieren.
Die meisten Anfänger gehen davon aus, dass das Slashing „ein Problem des Protokolls“ ist. Das stimmt nicht.
Wie man die Schnittgefahr verringert
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Verwenden Sie anerkannte Protokolle.
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Vermeiden Sie es, neuere LSTs für einen höheren Ertrag anzustreben.
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Leistungsberichte des Monitor-Validators
Risiko Nr. 5: Liquiditätsillusionen
Liquid Staking Token sind „liquid“ – bis sie es nicht mehr sind.
Bei hoher Volatilität:
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DEX-Liquidität verringert sich
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Schlupf nimmt zu
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Große Ausstiege bewegen die Märkte
Liquidität besteht so lange, bis alle gleichzeitig aussteigen wollen .
Irrtum von Anfängern
„Ich kann jederzeit zu einem fairen Wert aussteigen.“
In Wirklichkeit:
-
Man kann immer verkaufen
-
Man kann nicht immer gut verkaufen
Bewährte Verfahren
-
Vermeiden Sie übergroße Positionen
-
Verwenden Sie schrittweise Ausstiege.
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Aufrechterhaltung der Stablecoin-Reserven
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Vermeiden Sie Panikverkäufe in Stresssituationen
Risiko Nr. 6: Risiko der Renditeanhäufung (Versteckter Hebel)
Viele Benutzer kombinieren:
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Liquid Staking
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Rendite-Tresore
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Kreditprotokolle
-
Neuverlegung von Ebenen
Jede weitere Schicht vervielfacht das Risiko.
Beispiel für Risikokumulierung
-
ETH → stETH
-
stETH → Kreditprotokoll
-
Stablecoins leihen
-
Im Yield Vault bereitstellen
Wenn eine Schicht ausfällt, kommt es zu einer Kaskade von Verlusten.
Warum Anfänger in diese Falle tappen
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Die Kombination aus APY und Stacking sieht attraktiv aus.
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Das Risiko ist nichtlinear.
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Verlustszenarien werden selten gezeigt
Faustregel
Wenn Sie nicht jede Ebene Ihres Ertrags erklären können, sind Sie zu stark exponiert.
Risiko Nr. 7: Governance- und Upgrade-Risiko
Liquid-Staking-Protokolle entwickeln sich weiter:
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Vertrags-Upgrades
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Änderungen der Validator-Richtlinie
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Gebührenanpassungen
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Abstimmungen zur Regierungsführung
Änderungen können sich auswirken auf:
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Prämien
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Risikoprofil
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Token-Mechanik
Anfängerfehler
Einzahlen und Positionen „vergessen“.
Minderung
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Beachten Sie die Protokollankündigungen.
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Governance-Vorschläge überwachen
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Vermeiden Sie die Annahme, dass Regeln statisch sind.
Risiko Nr. 8: Regulierungs- und Verwahrungsrisiken
Einige LSTs beinhalten:
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Zentrale Verwahrer
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Regulierte Unternehmen
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Jurisdiktionsrisiko
Regulierungsmaßnahmen können:
-
Vermögenswerte einfrieren
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Einlösungen begrenzen
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Nutzbarkeit des Impact-Tokens
Dieses Risiko ist extern , aber real.
Welche Risiken beim Liquid Staking sind für Anfänger am wichtigsten?
Prioritätsrangliste:
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Risiko der Entkopplung
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Risiken von Smart Contracts
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Komplexität der Ertragsstapelung
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Liquiditätsengpässe
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Zentralisierung
Diese Risiken treten tendenziell eher in Marktabschwüngen als in Aufschwungphasen auf .
Anfängerfreundliches Risikomanagement-Framework
Ein einfacher, konservativer Ansatz:
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Begrenzen Sie das LST-Engagement auf einen Teil des Portfolios
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Verwenden Sie ausschließlich erstklassige LSTs.
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Vermeiden Sie Hebelwirkung vollständig.
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Vermeiden Sie neue oder experimentelle Protokolle.
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Halten Sie liquide Exit-Kapital
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Bewerten Sie das Risiko bei Marktstress neu.
Liquid Staking ist eine mächtige Strategie – aber man sollte sie sich schrittweise erarbeiten .
Fazit
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Liquid Staking ist nicht risikofrei
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Der effektive Jahreszins (APY) spiegelt das tatsächliche Risiko nicht wider.
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Das Risiko einer Abwertung der Währung ist die am meisten unterschätzte Bedrohung.
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Gestaffelte Rendite entspricht gestaffeltem Risiko
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Für Anfänger ist Einfachheit wichtiger als Optimierung.
Schlussbetrachtung
Liquid Staking ist eine der wichtigsten Innovationen im Kryptobereich – aber es belohnt Disziplin, Geduld und Verständnis , nicht blindes Streben nach Rendite.
Die meisten Verluste resultieren nicht aus fehlerhaften Protokollen.
Sie entstehen durch missverstandene Risiken .
Bei der Beherrschung des Risikos beim Liquid Staking geht es nicht darum, Chancen zu vermeiden – sondern darum, lange genug zu überleben, um von ihnen zu profitieren.
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About the Author: Alex Assoune
Alex Assoune (MS) is a global health and environmental advocate. He founded Panaprium to inspire others with conscious living, ethical, and sustainable fashion. Alex has worked in many countries to address social and environmental issues. He speaks three languages and holds two Master of Science degrees in Engineering from SIGMA and IFPEN schools.
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