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Frais des pools de liquidité : Quelle DEX rémunérera le mieux les fournisseurs de liquidité en 2026 ?

By Chanuka Geekiyanage Aug 03, 2026

Les frais de pool de liquidité déterminent si la fourniture de liquidités en vaut la peine ou si c'est un moyen lent de perdre de l'argent en raison d'une perte impermanente. Le calcul semble simple : déposer des jetons, gagner une part de chaque transaction. Mais les taux de frais, les coupes protocolaires et le risque de perte impermanente varient énormément entre Uniswap, Curve et PancakeSwap, et choisir le mauvais type de pool pour votre paire de jetons peut effacer discrètement des mois de gains. Ce guide compare comment chaque plateforme majeure rémunère réellement les fournisseurs de liquidités aujourd'hui, y compris le changement de frais d'Uniswap en 2025 qui a modifié l'économie des LP pour de bon, afin que vous puissiez choisir un pool qui correspond à votre tolérance au risque plutôt que de courir après un chiffre d'APY.

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Comment l'argent des frais circule réellement

Chaque échange sur un échange décentralisé (DEX) paie des frais, et ces frais sont directement réinjectés dans le pool. Votre part du pool, suivie par le biais des jetons LP, prend de la valeur à mesure que les frais s'accumulent. Pour voir comment ces jetons fonctionnent et ce que vous pouvez en faire, consultez ce qu'est un jeton de pool de liquidité (jeton LP) et ce que vous pouvez en faire.

Cette partie n'a pas changé. Ce qui a changé, c'est qui d'autre reçoit une part avant qu'elle ne vous parvienne.

Le changement de frais a modifié le calcul

Pendant des années, Uniswap a envoyé 100 % des frais de négociation aux fournisseurs de liquidités. Cela a pris fin en décembre 2025, lorsque la gouvernance d'Uniswap a approuvé l'"UNIfication" et activé le mécanisme de frais du protocole.

Sur Uniswap v2, les frais fixes de 0,3 % sont désormais répartis en 0,25 % pour les LP et 0,05 % pour le protocole, qui les utilise pour racheter et brûler des UNI. Sur v3, la part dépend du niveau de frais. Les pools à faibles frais (0,01 % à 0,05 %, généralement des paires de stablecoins) envoient environ un quart des frais de LP au protocole, tandis que les niveaux plus élevés conservent davantage pour les LP.

Ceci est important car votre rendement réel est maintenant inférieur au taux de frais affiché. Un pool annonçant 0,3 % de frais ne signifie plus que vous obtenez 0,3 % de chaque transaction. Vérifiez toujours les données de répartition des frais actuelles avant de supposer qu'un taux indiqué est votre part réelle.

Source de l'image : Protocole Uniswap de DefiLlama

Comparaison des plateformes : Uniswap vs Curve vs PancakeSwap

Ces trois protocoles gèrent les frais très différemment, et les différences affectent directement vos rendements.

Uniswap (v2/v3/v4) est le plus grand DEX en termes de valeur totale verrouillée (TVL), avec environ 3,1 milliards de dollars combinés. C'est le choix par défaut pour les paires de jetons volatiles et il offre des niveaux de frais de 0,01 % à 1 %. Depuis le changement de frais, une partie de chaque transaction finance désormais les brûlures d'UNI au lieu d'aller entièrement aux LP.

Curve Finance est spécialisé dans les pools de stablecoins et d'actifs liés (comme USDC/USDT ou stETH/ETH), détenant environ 1,3 milliard de dollars en TVL. Les frais sont beaucoup plus bas, généralement de 0,01 % à 0,04 %, mais la perte impermanente l'est aussi, car les actifs appariés divergent rarement en prix. La moitié de chaque frais de négociation va aux détenteurs de veCRV qui ont verrouillé du CRV pour des droits de gouvernance, et non aux LP passifs, ce qui est important si vous comparez le rendement brut du pool au rendement des jetons verrouillés.

PancakeSwap, principalement construit sur la chaîne BNB, détient environ 2 milliards de dollars en TVL et génère environ 270 millions de dollars de frais annualisés. Une part significative de cela, près de 91 millions de dollars annualisés, devient des revenus de protocole qui financent les rachats et les brûlures de CAKE au lieu de revenir directement aux LP.

Protocole	Forces	Faiblesses	Idéal pour
Uniswap v3	Liquidité la plus profonde, le plus grand nombre de paires de jetons, liquidité concentrée pour l'efficacité du capital	Le protocole prend maintenant une part des frais ; la perte impermanente peut être importante sur les paires volatiles.	Traders et LPs souhaitant la sélection de paires maximale
Curve Finance	Très faible glissement sur les stablecoins, perte impermanente minimale	Frais de base plus faibles, la moitié des frais va aux détenteurs de veCRV, pas aux LP occasionnels	Détenteurs de stablecoins et d'actifs liés souhaitant un rendement stable à faible risque
PancakeSwap	Coûts de gaz réduits sur la chaîne BNB, pools à volume élevé disponibles	Forte concentration de la chaîne (plus de 96 % sur BSC), le protocole conserve une part importante des frais	Utilisateurs de la chaîne BNB souhaitant des transactions moins chères avec un volume solide

Source de l'image : DEX Curve de DefiLlama

Comment évaluer un pool avant de déposer

Ignorez d'abord le chiffre de l'APY. Vérifiez plutôt ces quatre points.

Vérifiez la répartition des frais, pas seulement le taux de frais. Un pool à 0,3 % où le protocole conserve 25 % n'est pas la même chose qu'un pool à 0,3 % où les LP conservent tout. Cet écart est désormais réel sur Uniswap et PancakeSwap.

Vérifiez le volume quotidien par rapport à la taille du pool. Un pool avec 10 millions de dollars en TVL et 500 000 dollars de volume quotidien rapporte proportionnellement plus par dollar déposé qu'un pool de 100 millions de dollars avec 1 million de dollars de volume. Le ratio volume/TVL en dit plus que la TVL seule.

Vérifiez la corrélation des jetons. L'appariement de deux actifs qui évoluent ensemble, comme l'ETH et le stETH, ou deux stablecoins, maintient la perte impermanente à un faible niveau. L'appariement d'un stablecoin avec un jeton volatile entraîne des fluctuations plus importantes de votre solde final.

Vérifiez l'historique d'audit et les antécédents d'exploitation. Pour un aperçu de la façon dont ces dynamiques évoluent d'une chaîne à l'autre, voir Les pools de liquidité Solana vs Ethereum : principales différences. Curve a subi une perte de 61,7 millions de dollars due à un bug du compilateur Vyper en 2023, un rappel que même les protocoles établis comportent un risque de code.

Source de l'image : PancakeSwap

Recommandation par taille de portefeuille et tolérance au risque

Si vous...	Recommandation	Pourquoi
Détenez principalement des stablecoins et souhaitez un rendement stable à faible risque	Pools de stablecoins Curve	La perte impermanente la plus faible, rendements prévisibles à faible volatilité
Tradez activement et souhaitez gagner des jetons que vous conserveriez de toute façon	Liquidité concentrée Uniswap v3	La liquidité la plus profonde et la sélection de paires la plus large, bien que des coupes de frais s'appliquent désormais
Utilisez la chaîne BNB régulièrement et souhaitez des coûts de gaz réduits	Pools AMM PancakeSwap	Transactions moins chères, volume élevé, mais vérifiez la coupe des frais du protocole
Vous avez moins de 1 000 $ à tester	Toute plateforme, petit pool de stablecoins en premier	Comprendre le comportement des jetons LP et des frais avant de monter en puissance
Avoir 50 000 $ et plus à déployer	Répartis entre Curve et Uniswap	Diversifie le risque de protocole et équilibre le rendement à faible risque avec une exposition à des frais plus élevés

Erreurs courantes

Poursuivre des APY à trois chiffres sur de nouvelles paires de jetons est l'erreur la plus courante des débutants. Ces chiffres proviennent généralement de récompenses incitatives sur des paires volatiles et non auditées, et non de frais de trading organiques. Lorsque les incitations disparaissent, l'APY disparaît également, souvent au moment même où la perte impermanente s'installe.

Ignorer la coupe des frais de protocole est la deuxième erreur. Si vous calculez les rendements attendus en utilisant le taux de frais complet de 0,3 % sur Uniswap sans tenir compte du changement, vos projections seront trop élevées.

Mon avis

Si je détiens des stablecoins ou des actifs corrélés à long terme, Curve est le choix évident. Le taux de frais inférieur importe moins que l'élimination quasi totale de la perte impermanente, et les détenteurs de veCRV capturent un rendement supplémentaire si vous êtes prêt à bloquer des CRV pour des droits de gouvernance.

Pour les paires volatiles, je reste avec Uniswap v3 malgré le changement de frais, car la profondeur de la liquidité réduit le slippage à l'entrée et à la sortie, ce qui protège plus de valeur que les 5 % à 8 % supplémentaires que le protocole conserve désormais. J'éviterais PancakeSwap à moins d'être déjà actif sur la chaîne BNB, car la réduction des frais est comparable et il n'y a pas d'avantage compensatoire autre que le coût du gaz.

Ce dont aucune de ces plateformes ne vous protège, c'est d'un exploit de contrat intelligent ou d'une chute soudaine de 50 % des jetons. Aucun revenu de frais ne peut compenser ce genre de perte, alors ne déposez jamais plus que ce que vous pouvez vous permettre de perdre, et ne manquez jamais de vérifier si un pool a été audité.

Conclusion

La décision se résume à adapter le type de pool à vos actifs et à votre tolérance au risque, et non à courir après le niveau de frais le plus élevé. Curve convient aux détenteurs de stablecoins qui souhaitent une faible volatilité, Uniswap aux traders actifs à l'aise avec le risque de liquidité concentrée, et PancakeSwap aux utilisateurs de la chaîne BNB qui privilégient les coûts de gaz inférieurs. Quel que soit votre choix, tenez compte de la réduction actuelle des frais de protocole avant de faire confiance à un taux annoncé, et commencez par un petit dépôt pour confirmer que les chiffres correspondent à ce que la plateforme affiche.

FAQ

1. Le changement de frais d'Uniswap signifie-t-il que les LP gagnent moins qu'avant ?

Oui, les LP sur les pools v2 gagnent désormais 0,25 % au lieu de 0,3 %, et les pools v3 perdent environ un quart des frais sur les niveaux inférieurs. La réduction exacte dépend du niveau de frais du pool et de la chaîne.

2. Curve est-il meilleur qu'Uniswap pour les paires de stablecoins ?

Oui, la conception à faible slippage de Curve et la perte impermanente quasi nulle en font le meilleur choix pour les actifs rattachés comme l'USDC/USDT. Uniswap fonctionne mieux lorsque vous avez besoin d'accéder à un plus large éventail de paires de jetons volatiles.

3. Quel capital me faut-il avant que la fourniture de liquidités n'ait un sens ?

Il n'y a pas de minimum fixe, mais les coûts de gaz sur le mainnet Ethereum peuvent réduire les petits dépôts, il est donc plus sûr de tester d'abord avec moins de 1 000 $ sur une couche 2 ou la chaîne BNB. Les positions plus importantes sur le mainnet Curve ou Uniswap deviennent plus efficaces en termes de gaz par rapport aux gains une fois que vous déposez plusieurs milliers de dollars.

4. Quelle est la plus grande erreur des nouveaux fournisseurs de liquidités ?

Courir après des APY élevés sur des paires de jetons nouvelles ou volatiles sans vérifier si le rendement provient de frais de trading réels ou de récompenses incitatives temporaires. Une fois les incitations terminées, le revenu réel des frais du pool est souvent bien inférieur au rendement annoncé.

5. Les réductions de frais de protocole peuvent-elles changer à nouveau à l'avenir ?

Oui, les niveaux de frais d'Uniswap sont fixés par vote de gouvernance, et l'allocation de gravure de CAKE de PancakeSwap peut également changer. Vérifiez toujours la documentation actuelle des frais de la plateforme avant de déposer, car les taux d'il y a quelques mois seulement peuvent être obsolètes.

Références

Documentation officielle d'Uniswap
Proposition d'UNIfication, blog Uniswap : https://blog.uniswap.org/unification

Pages de protocole DefiLlama
Uniswap : https://defillama.com/protocol/uniswap
Curve DEX : https://defillama.com/protocol/curve-dex
PancakeSwap : https://defillama.com/protocol/pancakeswap

Ressources officielles de Curve Finance
Documentation Curve Finance : https://resources.curve.finance

Ressources officielles de PancakeSwap
Documentation PancakeSwap : https://docs.pancakeswap.finance

Explorateurs de blockchain
Etherscan : https://etherscan.io

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About the Author: Chanuka Geekiyanage

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