Investissement programmé (DCA) ou investissement en une fois : lequel est le meilleur ?

Lorsque vous disposez de liquidités prêtes à être investies, la question clé n'est pas simplement de savoir s'il faut acheter, mais à quelle vitesse investir cet argent. La technique des achats périodiques par sommes fixes (DCA - Dollar-cost averaging) répartit les achats dans le temps, tandis que l'investissement en capital global (lump-sum) déploie le capital disponible immédiatement. Les recherches historiques favorisent généralement l'investissement en capital global car le capital investi passe plus de temps sur le marché, mais le DCA peut réduire le risque émotionnel et le risque de timing liés à un achat important juste avant une baisse. La bonne approche dépend de si vous investissez des liquidités récemment disponibles, si vous contribuez à partir de vos revenus, si vous investissez dans des actifs volatils tels que les cryptomonnaies, et du montant de perte à court terme que vous pouvez tolérer sans abandonner le plan.

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Achats périodiques par sommes fixes (DCA) vs Investissement en capital global

La distinction est simple.

Avec les achats périodiques par sommes fixes (DCA), vous divisez le capital d'investissement disponible en parts égales et vous les investissez selon un calendrier fixe. Par exemple, vous pourriez investir 500 $ par mois pendant 12 mois plutôt que d'investir 6 000 $ immédiatement. Lorsque les prix baissent, la contribution fixe permet d'acheter plus d'unités, tandis que des prix plus élevés permettent d'en acheter moins.

Avec l' investissement en capital global, vous investissez la totalité du montant immédiatement en fonction de votre allocation cible. Cela donne à l'argent une exposition maximale au marché dès le premier jour.

La différence importante n'est donc pas que le DCA permet de mieux prédire les prix. C'est que le DCA modifie le timing et la concentration de votre exposition au marché.

L'argument historique en faveur de l'investissement en capital global

Si vous avez déjà l'argent disponible, retarder l'investissement crée un coût d'opportunité. Les liquidités en attente d'achats DCA futurs ne sont pas entièrement exposées à la prime de risque potentielle du marché financier.

Les recherches de Vanguard en 2023 ont comparé l'investissement en capital global aux achats périodiques sur des marchés historiques et simulés. L'investissement en capital global a surpassé les stratégies courantes d'achats périodiques environ deux tiers du temps. Les recherches attribuent une grande partie de ce résultat au coût d'opportunité de détenir des liquidités tout en les déployant progressivement.

Le résumé ultérieur de Vanguard a révélé que l'investissement en capital global était gagnant entre 61,6 % et 73,7 % des périodes mobiles d'un an sur plusieurs marchés majeurs, selon le marché étudié. Plus la période d'achats périodiques est longue, plus le coût d'opportunité potentiel est élevé.

Cela ne signifie pas que l'investissement en capital global gagne à tous les coups. Cela signifie que si les marchés ont un rendement attendu positif sur votre horizon d'investissement, garder une partie de votre capital en liquidités en attendant d'investir va généralement à l'encontre de cette attente.

Pourquoi le capital global peut avoir l'avantage mathématique

Supposons que vous ayez 12 000 $ prêts à être investis.

Une stratégie de capital global investit immédiatement la totalité des 12 000 $. Une stratégie DCA sur 12 mois pourrait n'investir que 1 000 $ initialement, laissant le reste en liquidités jusqu'aux achats ultérieurs.

Si le marché monte régulièrement, l'investisseur en capital global bénéficie de la position complète pendant toute la hausse. L'investisseur DCA achète progressivement à des prix de plus en plus élevés.

C'est pourquoi le DCA ne doit pas être présenté comme une stratégie d'amélioration du rendement. Son avantage principal est la gestion des risques autour du point d'entrée et du comportement de l'investisseur, et non une capacité fiable à générer des rendements attendus plus élevés.

Quand le DCA est-il plus pertinent ?

L'argument le plus fort en faveur du DCA est d'ordre comportemental plutôt que mathématique.

Un investissement important peut être difficile à conserver lors d'une forte baisse. Si investir 20 000 $ aujourd'hui et voir ce montant chuter temporairement à 14 000 $ vous amenait à vendre sous le coup de la panique, une approche progressive peut rendre plus facile le respect de votre plan à long terme.

La FINRA note que le DCA peut réduire la tentation de timing de marché et aider les investisseurs à rester disciplinés face aux fluctuations du marché. Le compromis est que l'argent conservé pour de futurs achats peut manquer les gains du marché, et les transactions répétées peuvent entraîner des frais supplémentaires.

Le DCA peut être particulièrement utile lorsque :

• Un investissement immédiat important créerait des regrets ou une anxiété importante.
• Vous investissez dans un actif très volatil tel que les cryptomonnaies.
• Vos revenus arrivent progressivement plutôt que sous forme d'une somme importante en une fois.
• L'investissement automatique vous aide à maintenir la discipline.
• Vous avez un plan à long terme mais ne vous faites pas confiance pour ignorer les mouvements de prix à court terme.

Le dernier point est plus important que ne le pensent beaucoup d'investisseurs. Une stratégie théoriquement supérieure n'est d'aucune utilité si vous l'abandonnez après la première baisse majeure.

DCA vs Capital global : Comparaison pratique

Le problème des cryptos : les preuves traditionnelles ne disent pas tout

Les investisseurs en cryptos doivent être prudents lorsqu'ils appliquent les recherches sur le DCA des marchés traditionnels directement au Bitcoin, à l'Ethereum ou aux actifs numériques plus petits.

L'argument fondamental du coût d'opportunité reste valable. Si un actif s'apprécie considérablement après que vous avez commencé à investir, retarder l'exposition signifie manquer une partie de cette hausse.

Mais les marchés de cryptos peuvent subir des baisses beaucoup plus importantes et rapides que les portefeuilles traditionnels diversifiés. Cela modifie le coût émotionnel d'un investissement forfaitaire mal synchronisé.

Par exemple, un investisseur qui place une somme importante dans un actif crypto volatil juste avant une baisse majeure du marché peut être confronté à un recul suffisamment important pour compromettre l'ensemble du plan d'investissement. Le DCA ne peut pas éliminer ce risque, mais il évite d'établir la position initiale entière à un seul prix.

C'est pourquoi la décision doit être séparée en deux questions :

1. Quelle stratégie offre le meilleur rendement attendu lorsque des liquidités sont déjà disponibles ?
2. Quelle stratégie êtes-vous le plus susceptible de suivre durant une forte baisse ?

La première question oriente souvent vers un investissement forfaitaire. La seconde peut orienter vers le DCA.

Pour un cadre plus large spécifique aux cryptos, consultez Le guide ultime de la moyenne d'achat (DCA) pour les investisseurs en cryptos, qui couvre la mise en œuvre, les intervalles, la sélection d'actifs et l'automatisation.

Le DCA est différent lorsque vous investissez depuis votre salaire

Il existe une distinction importante entre déployer des liquidités existantes et investir de nouveaux revenus.

Si vous recevez 5 000 $ aujourd'hui et décidez d'investir 500 $ par mois pendant 10 mois, vous gardez délibérément une partie de votre capital d'investissement en espèces.

Si vous recevez un salaire de 500 $ chaque mois et investissez une partie de chaque salaire, il n'y a aucune somme forfaitaire équivalente qui attend sur la touche. Vous investissez à mesure que l'argent devient disponible.

Cette distinction lève une grande partie des critiques sur le coût d'opportunité des cotisations récurrentes ordinaires.

La FINRA note spécifiquement que la question du coût d'opportunité est différente pour les plans de cotisations définies, car les investisseurs investissent leur argent au fur et à mesure qu'ils le gagnent, plutôt que de conserver délibérément une somme forfaitaire existante en espèces.

Le coût de l'attente

Considérons un exemple simplifié.

Vous disposez de 10 000 $ aujourd'hui et prévoyez de conserver l'investissement pendant plusieurs années. Vous pourriez :

• Investir 10 000 $ aujourd'hui.
• Investir 2 000 $ chaque mois pendant cinq mois.
• Garder l'argent en espèces jusqu'à ce que vous pensiez que le marché a atteint un meilleur point d'entrée.

La troisième option n'est pas vraiment du DCA. C'est du market timing.

Cette distinction est importante car les investisseurs commencent souvent avec un plan DCA, puis modifient le calendrier lorsque les prix baissent. Ils suspendent leurs achats parce qu'ils s'attendent à un nouveau krach, ou accélèrent leurs achats parce que les prix commencent à monter.

Un plan DCA ne génère de la valeur comportementale que si vous le suivez réellement.

Comment choisir entre DCA et investissement forfaitaire

Avant de choisir une stratégie, vérifiez ces facteurs :

• Source de capital : S'agit-il de liquidités existantes ou de nouveaux fonds arrivant régulièrement ?
• Horizon temporel : Pouvez-vous laisser l'investissement intact pendant plusieurs années ?
• Tolérance au risque : Comment réagiriez-vous à une baisse importante juste après avoir investi ?
• Volatilité de l'actif : Un portefeuille diversifié et une position crypto concentrée ne comportent pas le même risque de synchronisation.
• Frais de transaction : Des achats fréquents peuvent faire une différence significative pour les petits portefeuilles.
• Automatisation : Pouvez-vous planifier les achats pour que vos émotions ne changent pas votre plan ?
• Besoins en liquidités : Avez-vous un fonds d'urgence et assez de liquidités pour vos dépenses à court terme ?
• Thèse d'investissement : Achetez-vous un actif que vous êtes prêt à conserver à travers les marchés haussiers et baissiers ?

L'actif lui-même compte autant que la stratégie de synchronisation. Le DCA ne rend pas un jeton faible, un protocole mal conçu ou un actif surévalué plus sûr.

DCA vs investissement forfaitaire pour les investisseurs en cryptos

Pour les budgets crypto plus restreints, les coûts d'exécution méritent une attention particulière. Un achat récurrent qui semble peu coûteux en pourcentage peut devenir significatif lorsqu'il est répété chaque semaine pendant des années.

Si vous souhaitez automatiser des achats récurrents tout en maîtrisant les coûts, consultez Comment automatiser le DCA en crypto avec un budget limité.

Une stratégie hybride peut être pratique

Il n'est pas nécessaire de considérer le DCA et l'investissement en capital unique comme mutuellement exclusifs.

Une approche hybride pourrait déployer une partie du capital disponible immédiatement et répartir le reste sur plusieurs achats prédéterminés. L'avantage est autant psychologique que financier : vous bénéficiez immédiatement d'une certaine exposition au marché tout en conservant du capital pour de futures entrées.

Le danger est de transformer un plan hybride en une tentative discrétionnaire de timing du marché.

Par exemple, un investisseur peut décider à l'avance d'investir 50 % immédiatement et le reste au cours des cinq prochains mois. Il s'agit d'un calendrier d'allocation défini.

En revanche, investir 50 % maintenant et décider quand investir les 50 % restants en fonction des gros titres, de la peur ou des prédictions sur le prochain krach n'est rien d'autre qu'un timing du marché déguisé.

Erreurs courantes

Plusieurs erreurs peuvent compromettre l'une ou l'autre stratégie :

• Utiliser le DCA pour éviter d'investir : Un plan sans cesse reporté n'est pas un DCA discipliné.
• Traiter le DCA comme une protection contre la baisse : Il réduit l'exposition initiale liée au timing, mais ne prévient pas les pertes.
• Ignorer les frais : De petits achats fréquents peuvent générer des coûts de transaction inutiles.
• S'arrêter pendant les krachs : Si la stratégie dépend d'achats réguliers, sauter les plus fortes baisses peut miner la logique initiale.
• Confondre le DCA avec l'achat lors d'une baisse (buying the dip) : Acheter davantage après une baisse est une stratégie discrétionnaire, pas un DCA traditionnel à montant fixe.
• Appliquer le DCA à chaque actif crypto : Répartir les achats dans le temps ne compense pas des fondamentaux faibles, une mauvaise liquidité ou une concentration excessive.

Mon point de vue

Pour un portefeuille diversifié à long terme et un capital unique déjà disponible, les preuves historiques plaident fortement en faveur d'un investissement immédiat plutôt que de laisser l'argent en liquidités dans l'attente d'une meilleure entrée. Les recherches de Vanguard ont révélé que l'investissement en capital unique a surpassé le lissage des coûts dans environ deux tiers des cas, bien que le résultat varie selon le marché et la période.

Pour une exposition aux cryptos volatiles, j'accorderais plus d'importance au risque comportemental et à la taille des positions. Si un achat immédiat est suffisamment important pour qu'un repli majeur vous pousse à abandonner votre plan, un achat échelonné peut être un compromis raisonnable, à condition que le calendrier soit défini à l'avance et que vous puissiez vous permettre le coût d'opportunité.

La distinction la plus importante réside entre le capital disponible et le revenu courant. Investissez les nouveaux revenus dès qu'ils sont disponibles, et traitez un solde de liquidités important comme une décision d'allocation distincte.

Conclusion

Le DCA et l'investissement en capital unique résolvent des problèmes différents. L'investissement en capital unique maximise le temps passé sur le marché et a historiquement produit des rendements plus élevés plus souvent lorsqu'un solde de liquidités entièrement investissable est disponible, tandis que le DCA répartit le risque lié au point d'entrée et peut aider les investisseurs à rester disciplinés face à la volatilité.

Pour les investisseurs crypto, la décision doit également tenir compte de la volatilité, des frais, de la liquidité, de la taille des positions et de la capacité à tolérer les baisses. Choisissez la stratégie que vous pouvez suivre de manière cohérente, définissez le calendrier avant que les émotions ne prennent le dessus et ne confondez pas le DCA avec une protection contre une chute d'actif.

FAQ

1. L'investissement en capital unique est-il généralement préférable au DCA ?

La recherche historique montre généralement que l'investissement en une seule fois (lump-sum) surpasse le DCA plus souvent lorsqu'un investisseur dispose déjà de la totalité du montant. Le DCA peut néanmoins s'avérer utile lorsque la réduction du risque lié au market timing à court terme ou de la pression comportementale est plus importante pour l'investisseur.

2. Le DCA est-il plus sûr que l'investissement en une seule fois ?

Le DCA réduit le risque d'investir la totalité du montant sur le marché juste avant une baisse. Il ne prévient pas les pertes, car l'investissement sous-jacent peut continuer à chuter après chaque achat.

3. Dois-je utiliser le DCA pour le Bitcoin plutôt que d'investir une somme globale ?

Il n'y a pas de réponse universelle, car la volatilité du Bitcoin, votre horizon d'investissement, la taille de votre position et votre tolérance aux replis entrent tous en ligne de compte. Un calendrier de DCA prédéfini peut être utile si un achat immédiat important de cryptomonnaies risque de vous pousser à vendre dans la panique.

4. Quelle doit être la durée d'une stratégie de DCA ?

Il n'existe pas de période optimale unique, mais prolonger le DCA maintient une plus grande partie du capital hors du marché plus longtemps et augmente donc le coût d'opportunité. Le calendrier doit être suffisamment court pour éviter de retarder inutilement l'investissement tout en restant adapté à votre tolérance au risque.

5. Puis-je combiner DCA et investissement en une seule fois ?

Oui, vous pouvez investir une partie de votre capital disponible immédiatement et programmer le reste à des intervalles prédéterminés. L'essentiel est d'établir les règles à l'avance plutôt que de les modifier en fonction des mouvements du marché à court terme.

Références

FINRA : Les avantages et les inconvénients de la moyenne d'achat

FINRA : Les bénéfices et les limites de la moyenne d'achat

Investor.gov : Moyenne d'achat

Vanguard UK Professional : La vérité sur la moyenne d'achat

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