MEV-Boost und PBS: Wie Builder-Auktionen Ihre Trades beeinflussen

Jedes Mal, wenn Sie einen Trade an einer DEX übermitteln, geht Ihre Transaktion nicht mehr direkt an einen Miner oder Validator. Sie durchläuft eine Auktion. Spezialisierte Builder konkurrieren darum, Ihre Transaktion zusammen mit ihren eigenen MEV-Strategien in einen Block zu packen, und der Gewinner zahlt den Validator für das Recht, zu entscheiden, wie Ihr Trade aussieht, sobald er auf der Blockchain landet. Dieses System, MEV-Boost genannt, betreibt heute fast die gesamte Blockproduktion von Ethereum, und das Verständnis seiner Funktionsweise hilft Ihnen vorherzusagen, wann Ihre Trades eher "sandwiched", verzögert oder zu einem schlechteren Preis als erwartet ausgeführt werden.

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Was MEV-Boost und PBS eigentlich tun

Die Proposer-Builder-Separation (PBS) teilt die Ethereum-Blockproduktion in zwei Aufgaben auf. Validatoren (Proposer) wählen aus, welcher Block veröffentlicht werden soll. Spezialisierte Builder konstruieren den eigentlichen Block und konkurrieren darum, die profitabelste Reihe von Transaktionen einzuschließen.

MEV-Boost ist die Software, die diese beiden Seiten verbindet. Entwickelt vom Flashbots Collective und seit dem Merge im September 2022 aktiv, ermöglicht es einem Validator, Blockbuilding-Rechte an konkurrierende Builder über dazwischengeschaltete Relays zu versteigern. Die MEV-Boost-Blockauktion trägt zu etwa 90 % aller Ethereum-Blöcke bei.

Der Ablauf funktioniert so:

• Ihre Wallet sendet eine Transaktion (entweder öffentlich oder über eine private RPC).
• Searcher und Builder suchen nach profitablen Gelegenheiten, einschließlich Ihrer, wenn sie Arbitrage- oder Sandwich-Potenzial schafft.
• Builder stellen vollständige Blöcke zusammen und geben Gebote an Relays ab.
• Relays überprüfen die Gültigkeit des Gebots und leiten den höchstbezahlten Block-Header an den Validator weiter.
• Der Validator signiert den Header blind, ohne den Transaktionsinhalt zu sehen, und der gewinnende Builder enthüllt den vollständigen Block.

Dieser Schritt des blinden Signierens ist wichtig. Validatoren vertrauen darauf, dass Relays den Block ehrlich überprüft haben. Diese Vertrauensanforderung ist genau das, worauf Kritiker hinweisen, wenn sie MEV-Boost eher als Zentralisierungsrisiko denn als saubere Lösung bezeichnen.

Bildquelle: boost.flashbots.net/

Warum die Konzentration der Builder aktive Trader beunruhigen sollte

Die Theorie hinter PBS war, dass der Wettbewerb unter den Buildern den Markt fair und effizient halten würde. In der Praxis dominieren eine Handvoll Builder die Blockkonstruktion, und diese Konzentration prägt direkt Ihre Handelsausführung.

Aktuelle Relay-Daten zeigen das Ausmaß dieser Konzentration. In einem 24-Stunden-Fenster Ende August 2026 baute Titan 47,64 % der Blöcke, BuilderNet 19,25 % und Quasar 18,01 %, wobei der Rest auf kleinere Builder wie Eureka und bombora.build aufgeteilt wurde. Auf der Relay-Seite verarbeitete relay.ultrasound.money 35,26 % der Payloads; titanrelay.xyz verarbeitete 27,99 % und bloxroute.regulated.blxrbdn.com verarbeitete 25,40 %.

Dies ist kein neuer Trend. Zwischen Oktober 2023 und März 2024 produzierten nur drei Builder, beaverbuild, rsync und Titan, etwa 80 % aller MEV-Boost-Blöcke. Unabhängige Forscher maßen den Herfindahl-Hirschman-Index des Builder-Marktes auf etwa 3.892, deutlich über dem Schwellenwert, den Kartellbehörden typischerweise als hochkonzentriert betrachten.

Die vertikale Integration beschleunigt dies. Titan betreibt sowohl einen führenden Builder als auch ein führendes Relay, wodurch es das Vertrauensproblem für seinen eigenen Orderflow vollständig umgehen kann. Der Relay-Marktanteil hat sich in den letzten Monaten stetig in Richtung Titan Relay verschoben, größtenteils auf Kosten von bloXroute und Ultrasound.

Für einen Trader bedeutet diese Konzentration zwei Dinge:

• Weniger Entitäten entscheiden über die Transaktionsreihenfolge. Wenn Ihr Trade schlecht mit den Strategien des dominanten Builders interagiert, gibt es die meiste Zeit keinen sinnvollen alternativen Weg.
• Das Zensurrisiko steigt mit der Konzentration. Eine kleine Anzahl von Buildern, die Sanktionslisten oder regulatorischem Druck nachkommen, kann erheblich beeinflussen, welche Transaktionen schnell aufgenommen und welche verzögert werden.

Wenn Sie die tiefergehenden Mechanismen erfahren möchten, wie dieser Wert aus Ihren spezifischen Trades extrahiert wird, erklärt Was ist MEV in Krypto und wird es Ihnen gestohlen? die Taktiken auf Searcher-Ebene, die Builder in diese Auktionen packen.

Wie Builder-Auktionen Ihre tatsächliche Handelsausführung beeinflussen

Builder-Auktionen ändern drei Dinge an Ihrem Trade, die ein einfaches Gas-Gebührenmodell nicht erfasst.

Ausführungspreis. Builder ordnen Transaktionen an, um ihr eigenes Gebot zu maximieren. Wenn Ihr Swap eine profitable Sandwich-Gelegenheit schafft, wird ein Searcher einen Front-Run und Back-Run darum herum bündeln und den Builder für die Platzierung bezahlen. Sie werden immer noch ausgeführt, aber zu einem schlechteren Preis, als der Pool anzeigte, als Sie auf Bestätigen klickten.

Inklusionszeitpunkt. Öffentliche Mempool-Transaktionen werden zunehmend depriorisiert. Über 90 % der Arbitrage-Transaktionen werden jetzt über private Kanäle anstatt über den öffentlichen Mempool geleitet. Wenn Ihre Wallet oder Ihr Aggregator Transaktionen öffentlich statt über einen geschützten RPC sendet, sind Sie Searchern ausgesetzt, die den Mempool in Echtzeit scannen, und Ihre Inklusion kann auch während Blöcken mit hoher Nachfrage langsamer sein, da Builder Bündel priorisieren, die mehr bezahlen.

Welche Trades überhaupt aufgenommen werden. Builder sind nicht verpflichtet, Ihre Transaktion aufzunehmen. In der Praxis blockiert dies selten normale Trades, aber es bedeutet, dass Zensur eine strukturelle Möglichkeit ist, keine hypothetische. Der Anteil der OFAC-konformen Blöcke auf Ethereum hat seit den Tornado Cash-Sanktionen im August 2022 dramatisch geschwankt, von einer großen Mehrheit zu einer Minderheit, je nachdem, welchen Relay die Validatoren wählen. Diese Schwankung zeigt, dass die Filterentscheidungen einer kleinen Anzahl von Vermittlern das netzwerkweite Verhalten beeinflussen können.

Bildquelle: relayscan.io

Protokollvergleich: Wie sich die großen Relays unterscheiden

Nicht alle Relays verhalten sich gleich, und derjenige, den Ihr Validator oder RPC-Anbieter verwendet, beeinflusst Ihren Trade in praktischer Hinsicht.

Die praktische Schlussfolgerung: Wenn Sie eine Wallet oder einen RPC-Anbieter mit privatem Transaktionsschutz verwenden, überprüfen Sie, welche Relays und Builder er verwendet. Ein Anbieter, der nur an zensierende Relays übermittelt, kann zu Verzögerungen bei bestimmten Transaktionstypen während Perioden regulatorischer Sensibilität führen.

Dinge, die Sie überprüfen sollten, bevor Sie sich auf einen privaten RPC oder ein MEV-Schutz-Tool verlassen

Bevor Sie davon ausgehen, dass eine "geschützte" Transaktionsroute Sie tatsächlich schützt, überprüfen Sie:

• Ob der RPC an mehrere Builder oder nur einen sendet, da eine Single-Builder-Weiterleitung das Zentralisierungsproblem auf Wallet-Ebene neu schafft.
• Ob der Dienst Echtzeit-Relay- und Builder-Statistiken veröffentlicht, die Sie prüfen können.
• Ob das Tool Sandwich-Angriffe tatsächlich verhindert oder Ihre Transaktion nur vor dem öffentlichen Mempool verbirgt, ohne die Builder-Anreize zu ändern.
• Ob der Anbieter in Zeiten hoher MEV-Belastung jemals abgelehnte oder ungewöhnlich verzögerte Transaktionen hatte.
• Ob das Tool eine Gebührenstruktur hat, die mit der Handelsgröße skaliert, was den Wert des Schutzes bei kleineren Trades mindern kann.

Für eine vollständige Aufschlüsselung spezifischer Tools, die Sandwich-Angriffe direkt angehen, vergleicht Die besten MEV-Schutz-Tools, um Sandwich-Angriffe bei DEX-Trades zu stoppen die führenden privaten RPC- und Transaktionsschutzoptionen detaillierter.

Wohin Ethereum geht: Enshrined PBS

Die Antwort der Ethereum Foundation auf die Builder-Konzentration ist, PBS in das Protokoll selbst zu integrieren, eine Änderung, die als Enshrined PBS oder ePBS bezeichnet wird. EIP-7732, der Vorschlag für ePBS, ist eine von zwei wichtigen Änderungen in der Glamsterdam-Hardfork, die für eine Aktivierung um Ende August 2026 geplant ist. Das Ziel ist es, die Vertrauensfunktion des Relays direkt in die Konsensschicht zu integrieren und somit die Notwendigkeit externer Vermittler zu beseitigen, denen Validatoren derzeit vertrauen müssen.

Neben ePBS forcieren Forscher Mechanismen von Inklusionslisten (manchmal auch FOCIL genannt), die Validatoren erlauben würden, bestimmte Transaktionen in einen Block zu zwingen, unabhängig davon, was der gewinnende Builder will, und damit direkt das oben beschriebene Zensurrisiko angehen.

Nichts davon ändert die Handelsausführung über Nacht. Builder-Konzentration und MEV-Extraktion werden nicht verschwinden, nur weil das Vertrauensmodell On-Chain verschoben wird; ein dominanter Builder mit besserer Infrastruktur und Orderflow kann immer noch die meisten Auktionen unter ePBS gewinnen. Was sich ändert, ist, wem man vertrauen muss und wie durchsetzbar die Regeln sind.

Häufige Fehler von Tradern bei der MEV-Boost-Dynamik

• Annahme, dass eine private RPC das MEV-Risiko vollständig eliminiert, obwohl sie meist nur die öffentliche Mempool-Exposition entfernt und weiterhin über den gleichen konzentrierten Builder-Markt routet
• Ignorieren von Slippage-Toleranz-Einstellungen, die der einfachste Hebel sind, den ein Sandwich-Bot ausnutzt, unabhängig davon, welcher Builder den Block gewinnt
• Handel mit großen Volumina auf volatilen Paaren in Zeiten hoher Netzwerküberlastung, wenn der Builder-Wettbewerb um die Platzierung von Bundles am intensivsten ist
• Annahme, dass alle "MEV-Schutz"-Brandings gleichwertig sind, ohne zu prüfen, ob das Tool tatsächlich von Sandwich-freundlichen Buildern wegleitet
• Übersehen, dass Einschlussverzögerungen während regulatorischer Nachrichtenzyklen ein Zensursignal sein können und nicht nur eine Netzwerküberlastung

Meine Meinung

Die Konzentration der Builder ist derzeit das am meisten unterschätzte Risiko bei der Ausführung von DeFi-Transaktionen. Der Anteil von Titan von etwa 47 bis 50 Prozent der Blöcke, kombiniert mit seiner vertikalen Integration in ein eigenes Relay, bedeutet, dass ein großer Teil der Transaktionsreihenfolge von Ethereum durch eine kommerziell motivierte Einheit läuft. Das ist keine Verschwörungstheorie. Es ist ein messbarer Marktanteil, und es sollte berücksichtigt werden, wie viel Volumen Sie bereit sind zu handeln, ohne privaten Transaktionsschutz.

Für aktive DEX-Trader ist die Verwendung eines privaten RPC, der an mehrere nicht zensierende Builder routet, fast obligatorisch, nicht optional, insbesondere für Trades über ein paar tausend Dollar. Für kleinere oder seltene Trader ist das Kosten-Nutzen-Verhältnis schwächer, da die Gebühr oder Komplexität einiger MEV-Schutz-Tools das Sandwich-Risiko bei einem $50-Swap überwiegen kann.

Ich würde jeden Schutzdienst vermeiden, der nicht offenlegt, welche Relays und Builder er verwendet. Intransparenz würde hier den Zweck verfehlen. Und ich würde nicht davon ausgehen, dass ePBS dieses Problem löst, wenn es später im Jahr 2026 aktiviert wird. Es ändert das Vertrauensmodell, nicht die Wirtschaftlichkeit, die die Builder-Konzentration überhaupt erst profitabel macht.

Wann das Risiko bei Builder-Auktionen am größten ist

• Große Trades bei volatilen Paaren: die Profitabilität von Sandwich-Angriffen skaliert mit der Handelsgröße und dem Preiseinfluss, daher ist hier Schutz am wichtigsten
• Token-Launches mit geringer Liquidität: dünne Orderbücher schaffen überproportionale Sandwich-Möglichkeiten für Sucher, die den Mempool beobachten
• Perioden hoher Netzwerküberlastung: der Wettbewerb der Builder nimmt zu und die Einschlussverzögerungen für ungeschützte Transaktionen steigen
• Trades, die über den öffentlichen Mempool geleitet werden: jede Transaktion, die vor der Bestätigung sichtbar ist, ist unabhängig von der Handelsgröße exponiert

Wann es weniger wichtig ist

• Kleine, routinemäßige Swaps auf Paaren mit hoher Liquidität, wie z.B. großen Stablecoin-Paaren, bei denen der Sandwich-Gewinn selten die Gasgebühren übersteigt
• Trades, die bereits über ein seriöses privates RPC mit Multi-Builder-Einreichung geleitet werden
• Layer-2-Aktivitäten auf Rollups mit unterschiedlichen, oft zentralisierteren, aber derzeit weniger MEV-intensiven Sequenzierungsmodellen, bei denen die Wirtschaftlichkeit von der Ethereum-Mainnet abweicht

Fazit

MEV-Boost hat die Blockproduktion von Ethereum in eine Auktion verwandelt, und diese Auktion wird von einer kleinen Anzahl von Buildern und Relays dominiert, deren Anreize nicht automatisch darauf ausgerichtet sind, Ihnen die beste Handelsausführung zu ermöglichen. Die praktische Entscheidung für jeden aktiven DeFi-Trader ist, ob er Transaktionen über ein privates, Multi-Builder-RPC leiten sollte und wie viel Slippage-Schutz er zusätzlich einstellen sollte. Prüfen Sie, mit welchen Relays und Buildern ein von Ihnen verwendetes Tool tatsächlich verbunden ist, bevor Sie dem Label „MEV-geschützt“ vertrauen. ePBS wird die Vertrauensarchitektur später im Jahr 2026 ändern, aber die Builder-Konzentration und der Gewinnanreiz hinter Sandwich-Angriffen werden weiterhin aktives Management von Ihrer Seite erfordern.

FAQs

1. Bedeutet MEV-Boost, dass meine Transaktion definitiv gesandwiched wird?

Nein, die meisten Transaktionen auf Paaren mit hoher Liquidität sind nicht profitabel genug, um gesandwiched zu werden. Das Risiko steigt mit der Transaktionsgröße, geringer Liquidität und der Exposition im öffentlichen Mempool.

2. Kann ich mich als Trader von MEV-Boost abmelden?

Sie können sich nicht von der zugrunde liegenden Blockauktion abmelden, aber Sie können die Exposition reduzieren, indem Sie einen privaten RPC verwenden, der die Sichtbarkeit im Mempool begrenzt und zu nicht-sandwiching Buildern leitet.

3. Ist die Konzentration der Builder ein Zeichen dafür, dass Ethereum zentralisiert wird?

Es spiegelt einen echten Zentralisierungsdruck speziell auf der Block-Building-Ebene wider, nicht auf der gesamten Validatorenmenge, da jeder Staker immer noch Blöcke vorschlagen kann. Die Ethereum Foundation geht dies aktiv durch ePBS- und Inklusionslisten-Vorschläge an.

4. Wird Enshrined PBS die MEV-Extraktion eliminieren?

Nein, ePBS ändert, wem Sie für die Blockkonstruktion vertrauen müssen, nicht den zugrunde liegenden Gewinnanreiz, der Builder dazu antreibt, Werte zu extrahieren. Sandwich-Angriffe und Arbitrage werden auch nach der Aktivierung von ePBS weiterhin existieren.

5. Wie überprüfe ich, welcher Builder oder welches Relay meine letzte Transaktion tatsächlich verarbeitet hat?

Öffentliche Dashboards wie relayscan.io ermöglichen es Ihnen, aktuelle Blöcke nach Relay und Builder zu suchen, und einige Block-Explorer kennzeichnen jetzt, welches Relay einen bestimmten Block geliefert hat. Dies ermöglicht es Ihnen zu überprüfen, ob die Behauptungen Ihres RPC-Anbieters mit der On-Chain-Realität übereinstimmen.

Referenzen

Wer gewinnt Ethereum Block Building Auktionen und warum?: https://arxiv.org/html/2407.13931v1

MEV-Boost Relay & Builder Statistiken: https://www.relayscan.io/

Block Builder Glossar: https://www.spark.money/glossary/block-builder

MEV-Boost in Kürze (Flashbots): https://boost.flashbots.net/

Ethereum Glamsterdam Upgrade erklärt: https://everstake.one/resources/blog/ethereum-glamsterdam-upgrade-explained

Enshrined PBS: Der Weg zu Trustless Ethereum: https://hackmd.io/@astaxxoo/BJZS6jP2Wl

Eine Analyse der Arbitrage-Märkte über Ethereum, Solana: https://academy.extropy.io/pages/articles/mev-crosschain-analysis-2025.html

Ethereums OFAC-konforme Blöcke fallen auf 27 %: https://www.theblock.co/post/230179/ethereums-ofac-compliant-blocks-fall-to-27-marking-a-drop-in-protocol-level-censorship

MEV-Boost Markt-Update (Toni Wahrstätter): https://x.com/nero_eth/status/2004972045516292339

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