Wie man ein Aktienportfolio diversifiziert, ohne es zu übertreiben

Die Diversifizierung eines Aktienportfolios kann die negativen Auswirkungen einer schlechten Performance einzelner Unternehmen, Sektoren oder Märkte abmildern, doch mehr Diversifizierung ist nicht automatisch besser. Der Besitz Dutzender sich überschneidender ETFs, mehrerer Aktien aus derselben Branche oder winziger Positionen, die sich kaum auf Ihre Ergebnisse auswirken, kann zu Komplexität führen, ohne das Risiko sinnvoll zu senken. Das praktische Ziel ist es, eine ausreichende Diversifizierung aufzubauen, um das Konzentrationsrisiko zu kontrollieren, während das Portfolio gleichzeitig einfach genug bleibt, um es zu verstehen, zu überwachen und neu auszubalancieren.

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Was Portfolio-Diversifizierung tatsächlich bedeutet

Diversifizierung bedeutet, das Anlageengagement auf Wertpapiere zu verteilen, die nicht alle von demselben Unternehmen, Sektor, Markt oder wirtschaftlichen Ergebnis abhängen. Bei Aktien kann dies bedeuten, verschiedene Unternehmensgrößen, Branchen, geografische Märkte und Anlagestile miteinander zu kombinieren.

Die FINRA merkt an, dass Diversifizierung das Risiko größerer Verluste durch eine Übergewichtung eines einzelnen Wertpapiers oder einer Anlageklasse verringern kann. Sie warnt jedoch auch davor, dass der Besitz mehrerer Anlagen nicht unbedingt das Konzentrationsrisiko beseitigt, wenn diese Bestände stark korreliert sind.

Zum Beispiel ist der Besitz von 15 Technologieaktien nicht dasselbe wie der Besitz von 15 Aktien, die auf Technologie, Gesundheitswesen, Finanzen, Industrie, Konsumgüter und andere Sektoren verteilt sind. Die Anzahl der Bestände spielt eine Rolle, aber wovor diese Bestände Sie tatsächlich exponieren, ist wichtiger.

Die vier Hauptdimensionen der Aktiendiversifizierung

Ein diversifiziertes Aktienportfolio kann das Risiko wie folgt verteilen:

• Unternehmen: Vermeiden Sie es, ein einzelnes Unternehmen das Portfolio dominieren zu lassen.
• Sektoren: Reduzieren Sie die Abhängigkeit von einem Teil der Wirtschaft.
• Unternehmensgrößen: Kombinieren Sie bei Bedarf Engagement in Large-Cap-, Mid-Cap- und Small-Cap-Unternehmen.
• Geografien: Berücksichtigen Sie sowohl inländische als auch internationale Aktien, anstatt sich ausschließlich auf ein Land zu verlassen.

Diversifizierung kann auch Anlagestile wie Wachstum und Substanz (Value) umfassen. Fidelity identifiziert Unternehmensgröße, geografische Ausrichtung, Anlagestil, Sektor und Branche als wichtige Wege zur Diversifizierung innerhalb von Aktien.

Wie viele Aktien sind genug?

Es gibt keine universelle Anzahl an Einzelaktien, die ein Portfolio "diversifiziert" macht. Die nützlichere Frage ist, ob ein weiterer Bestand die Risikoexposition Ihres Portfolios maßgeblich verändert.

Ein Portfolio mit 8 sorgfältig ausgewählten Unternehmen aus nicht zusammenhängenden Branchen kann andere Risikoeigenschaften aufweisen als eines mit 30 Unternehmen, die alle von demselben wirtschaftlichen Trend abhängen. Währenddessen kann ein breiter Aktienmarkt-ETF durch einen einzigen Bestand Engagement in Hunderten oder Tausenden von Unternehmen bieten.

Dies ist ein Grund, warum gepoolte Anlagen für Anleger nützlich sein können, die nicht viele einzelne Unternehmen recherchieren und überwachen möchten. Die FINRA stellt ausdrücklich fest, dass Investmentfonds und ETFs eine breite Diversifizierung erleichtern können, obwohl Anleger dennoch prüfen müssen, was diese Fonds tatsächlich besitzen.

Ein praktischer Weg, über Positionsgrößen nachzudenken

Anstatt zu fragen, ob Sie genug Aktien besitzen, betrachten Sie, wie sehr jede Position das Portfolio schädigen kann, wenn die Anlage stark fällt.

Wenn ein Portfolio von 50.000 $ beispielsweise eine 2%-Position in einem Unternehmen hält, würde ein Totalverlust dieser Position das Portfolio um etwa 2 % verringern, bevor Steuern oder andere Effekte berücksichtigt werden. Eine 25%-Position erzeugt ein viel größeres Konzentrationsrisiko, selbst wenn das Unternehmen finanziell stark ist.

Fidelity betrachtet mehr als 5 % eines Portfolios in einer einzelnen Aktie als eine konzentrierte Position. Dies ist ein nützlicher Bezugspunkt, keine universelle Regel, der jeder Anleger folgen muss.

Vermeiden Sie Diversifizierung in Redundanz

Einer der häufigsten Diversifizierungsfehler ist der Kauf von Anlagen, die unterschiedlich aussehen, aber viele der gleichen Unternehmen besitzen.

Angenommen, Sie besitzen einen breit gestreuten US-Aktienmarkt-ETF, einen S&P 500 ETF, einen Technologie-ETF und mehrere große Technologiewerte. Sie haben vielleicht vier oder mehr Positionen, aber Ihr tatsächliches Exposure könnte stark auf dieselben großen Unternehmen konzentriert sein.

Die FINRA empfiehlt, einen Blick „unter die Motorhaube“ von ETFs und Investmentfonds zu werfen, um sich überschneidende Bestände zu identifizieren. Einfach mehr Fonds zu besitzen, garantiert noch keine breitere Diversifizierung.

Bevor Sie einen neuen Fonds hinzufügen, prüfen Sie:

• Die größten Positionen des Fonds.
• Die Sektorengewichtung.
• Das geografische Exposure.
• Das Exposure nach Marktkapitalisierung.
• Ob Sie die Hauptpositionen des Fonds bereits anderweitig halten.
• Ob das Anlageziel des Fonds einen echten Mehrwert bietet.

Wenn ein neuer ETF größtenteils das dupliziert, was Sie bereits besitzen, führt der Kauf möglicherweise nur zu administrativem Mehraufwand, ohne Ihnen nennenswerte zusätzliche Diversifizierung zu bieten.

Die Diversifizierung sollte zu Ihrer Asset-Allokation passen

Die Diversifizierung von Aktien ist nur ein Teil des Portfoliorisikomanagements. Ihre allgemeine Asset-Allokation bestimmt zudem, wie viel von Ihrem Portfolio in Aktien gegenüber Anleihen, Barmitteln und anderen Anlagen investiert ist.

Fidelity betont, dass es keine universell geeignete Asset-Allokation gibt, da die passende Mischung von Ihren Zielen, Ihrem Zeithorizont, Ihren finanziellen Verhältnissen und Ihrer Risikotoleranz abhängt.

Für jemanden mit einem langen Anlagehorizont und einer hohen Volatilitätstoleranz kann ein aktienlastiges Portfolio sinnvoll sein. Jemand, der sich einem finanziellen Ziel nähert, benötigt möglicherweise mehr Anlagen außerhalb des Aktienmarktes, da ein starker Marktrückgang zum genau falschen Zeitpunkt eintreten könnte.

Deshalb sollte die Entscheidung, wie viel in Aktien investiert werden soll, vor der endlosen Optimierung darüber stehen, welche Aktien gekauft werden. Falls Sie Ihre allgemeine Sparquote noch festlegen, ist der Artikel How Much of Your Income Should You Invest in Stocks? eine nützliche ergänzende Ressource.

Ein einfacher Core-Satellite-Ansatz

Für Anleger, die eine gewisse Kontrolle über Einzelaktien wünschen, ohne das gesamte Portfolio von der Aktienauswahl abhängig zu machen, kann eine Core-Satellite-Struktur nützlich sein.

Der Kern (Core) besteht aus breit diversifizierten Anlagen, die ein breites Marktexposure bieten sollen. Der Satelliten-Teil enthält ausgewählte Einzelaktien oder spezialisiertere Fonds, bei denen der Anleger einen spezifischen Grund hat, eine zusätzliche Konzentration in Kauf zu nehmen.

Der Vorteil besteht darin, dass ein Fehler bei einer einzelnen Position nicht zwangsläufig das Ergebnis des gesamten Portfolios bestimmt.

Zum Beispiel könnte ein Anleger einen marktbreiten Fonds als Kern halten und kleinere Anteile in Unternehmen oder Sektoren investieren, die er recherchiert hat. Die genauen Prozentsätze sollten von den Zielen, der Risikotoleranz und den finanziellen Verhältnissen des Anlegers abhängen, anstatt einer universellen Formel zu folgen.

Wenn Diversifizierung zu weit geht

Überdiversifizierung bedeutet normalerweise nicht, dass der Besitz vieler Anlagen an sich schädlich ist. Das Problem ist, dass zusätzliche Bestände letztendlich zu abnehmenden Vorteilen führen können, während gleichzeitig der Aufwand für die Überwachung und das Rebalancing des Portfolios steigt.

Möglicherweise komplizieren Sie das Portfolio zu sehr, wenn:

• Mehrere Fonds im Wesentlichen dieselben Unternehmen halten.
• Sie nicht erklären können, warum jede Position existiert.
• Einzelpositionen so klein sind, dass ihre Performance kaum eine Rolle spielt.
• Sie mehrere Fonds besitzen, die nahezu identische Märkte abbilden.
• Sie häufig neue Anlagen kaufen, ohne ältere zu verkaufen oder das Portfolio neu auszubalancieren.
• Ihr Portfolio so viele Bestände enthält, dass Sie sie nicht mehr ordnungsgemäß überprüfen können.

Eine höhere Anzahl an Anlagen kann es zudem erschweren, die tatsächliche Quelle der Portfolioperformance zu identifizieren. Ein Portfolio mit 30 überschneidenden Anlagen erfordert möglicherweise mehr Analyse als ein Portfolio mit ein oder zwei breit gefächerten Fonds, bietet dabei jedoch kaum zusätzliche Diversifikation.

Drei Portfoliostrukturen im Vergleich

Es gibt keine einzelne Struktur, die für jeden Anleger korrekt ist, aber drei Ansätze decken viele praktische Situationen ab.

1. Ein breit gestreuter Marktfonds

Dies ist der einfachste Ansatz. Ein breit gestreuter Indexfonds oder ETF kann ein Engagement in vielen Unternehmen ermöglichen, ohne dass der Anleger einzelne Aktien auswählen muss.

Seine Haupteinschränkung ist die Kontrolle. Sie akzeptieren die Methodik und die Bestände des Fonds, anstatt zu entscheiden, welche Unternehmen eine höhere oder geringere Gewichtung verdienen.

2. Kernfonds plus Einzelaktien

Dieser Ansatz kombiniert breite Diversifikation mit selektiver Aktienauswahl. Er kann für Anleger funktionieren, die gerne Unternehmen analysieren, aber kein Portfolio aus nur einer Aktie wünschen.

Das Hauptrisiko besteht darin, dass die Satellitenpositionen so groß werden, dass sie die durch den Kern gebotene Diversifikation untergraben.

3. Vollständig eigenständig verwaltetes Aktienportfolio

Anleger, die einzelne Unternehmen auswählen, können Portfolios auf der Grundlage ihrer eigenen Recherchen und Überzeugungen aufbauen. Dies bietet die größte Kontrolle, schafft aber auch den größten Bedarf an kontinuierlicher Recherche, Positionsgrößenbestimmung und Neugewichtung.

Wie man ein Aktienportfolio von 100.000 $ diversifiziert

Je größer das Portfolio wird, desto wichtiger ist es, in Prozentwerten statt in Dollarbeträgen zu denken.

Zum Beispiel repräsentiert eine Position von 5.000 $ 5 % eines 100.000 $-Portfolios, aber 25 % eines 20.000 $-Portfolios. Der gleiche Dollarbetrag erzeugt also sehr unterschiedliche Konzentrationsgrade.

Wenn Sie mit einem größeren Kapital arbeiten, legen Sie zuerst die allgemeine Aktienallokation und die Diversifikationsstruktur fest, bevor Sie einzelne Unternehmen auswählen. Für eine umfassendere Diskussion über die Investition einer großen Pauschalsumme siehe Wie man jetzt 100.000 $ an der Börse investiert.

Rebalancing verhindert das Abweichen von der Diversifikation

Ein diversifiziertes Portfolio kann konzentriert werden, ohne dass der Anleger etwas Neues kauft.

Angenommen, eine Aktie oder ein Sektor entwickelt sich extrem gut, während der Rest des Portfolios langsamer wächst. Diese Position macht dann schließlich einen größeren Prozentsatz des Portfolios aus, was das Konzentrationsrisiko erhöht.

FINRA empfiehlt regelmäßiges Rebalancing, während Fidelity darauf hinweist, dass ein Unterlassen des Rebalancings dazu führen kann, dass die Aktienallokation eines Portfolios nach einem starken Marktlauf erheblich anwächst.

Eine praktische Überprüfung kann Folgendes umfassen:

• Überprüfung jeder Position als Prozentsatz des Portfolios.
• Überprüfung der Branchen- und geografischen Ausrichtung.
• Überprüfung von Fondsunschneidungen.
• Vergleich des Portfolios mit der ursprünglichen Zielallokation.
• Abwägen, ob eine große Position durch neue Käufe oder durch Preissteigerungen groß geworden ist.
• Überprüfung, ob sich Ihre finanziellen Ziele oder Ihr Zeithorizont geändert haben.

Rebalancing bedeutet nicht unbedingt, jede Position zu verkaufen, die gestiegen ist. Das Ziel ist es, das Portfolio wieder in Richtung des von Ihnen beabsichtigten Risikoniveaus und der von Ihnen gewählten Allokation zu bringen.

Die Risiken, die Diversifikation nicht beseitigen kann

Diversifikation reduziert bestimmte Risiken, aber sie kann Aktien nicht sicher machen.

Ein breit gefächertes Aktienportfolio bleibt Marktrückgängen, wirtschaftlichen Rezessionen, Zinsänderungen, geopolitischen Ereignissen und Veränderungen der Anlegerstimmung ausgesetzt. FINRA weist darauf hin, dass Aktien erheblich an Wert verlieren können und dass selbst lange Haltedauern das Risiko am Aktienmarkt nicht eliminieren.

Diversifizierung kann einen Anleger auch nicht davor schützen, zu viel für eine Anlage zu bezahlen, ungeeignete Vermögenswerte zu kaufen oder während eines Marktabschwungs verkaufen zu müssen.

Das Ziel ist es nicht, Verluste zu vermeiden. Es geht darum, zu verhindern, dass ein einzelnes Unternehmen, ein Sektor oder eine Investitionsentscheidung unverhältnismäßig großen Schaden am Gesamtportfolio anrichtet.

Meine Einschätzung

Die praktischste Art, ein Aktienportfolio zu diversifizieren, ohne es zu übertreiben, besteht darin, mit einer breiten Streuung zu beginnen und dann nur dann spezifischere Anlagen hinzuzufügen, wenn sie einen klaren Zweck erfüllen. Anleger, die nicht erklären können, was eine neue Aktie oder ein neuer ETF zum Portfolio beiträgt, benötigen diese wahrscheinlich nicht.

Ich würde mehr auf Überschneidungen und Positionsgrößen achten als auf die bloße Anzahl der Titel. Ein Portfolio mit weniger, aber wirklich unterschiedlichen Engagements kann nützlicher sein als eine Ansammlung von Fonds und Aktien, die alle von denselben Unternehmen oder Sektoren abhängen.

Bevor Sie Änderungen vornehmen, überprüfen Sie das Portfolio auf drei Ebenen: Ihre allgemeine Aktienallokation, Ihr Engagement innerhalb der Aktien und Ihre größten Einzelpositionen. Dieser Prozess adressiert die wesentlichen Klumpenrisiken, ohne Diversifizierung in eine endlose Suche nach weiteren Anlagen zu verwandeln.

Fazit

Bei einer guten Diversifizierung geht es darum, wesentliche Risiken zu streuen, nicht darum, Anlagen zu sammeln. Ein breites Marktexposure, vernünftige Positionsgrößen, unterschiedliche Sektoren und Regionen sowie regelmäßiges Rebalancing können ein solideres Fundament bieten als das ständige Hinzufügen neuer Aktien oder ETFs.

Das richtige Maß an Diversifizierung hängt von Ihren Zielen, Ihrem Zeithorizont, Ihrer finanziellen Situation und Ihrer Verlusttoleranz ab. Halten Sie das Portfolio verständlich, prüfen Sie es auf versteckte Überschneidungen und stellen Sie sicher, dass jede Position einen klaren Daseinsgrund hat.

FAQs

1. Wie viele Aktien sollte ich besitzen, um diversifiziert zu sein?

Es gibt keine universelle Zahl, da Diversifizierung von den Unternehmen, Sektoren, Märkten und den jeweiligen Positionsgrößen abhängt. Ein breit gestreuter Marktfonds kann eine umfassende Diversifizierung bieten, ohne dass ein Anleger Dutzende von Einzelaktien besitzen muss.

2. Kann man bei Aktien zu stark diversifiziert sein?

Ja, besonders wenn zusätzliche Bestände hauptsächlich Anlagen duplizieren, die Sie bereits besitzen. Übermäßige Komplexität kann die Überwachung eines Portfolios erschweren, ohne das Klumpenrisiko wesentlich zu verringern.

3. Ist es besser, mit ETFs oder Einzelaktien zu diversifizieren?

Breit angelegte ETFs bieten effiziente Diversifizierung, während Einzelaktien mehr Kontrolle bieten und mehr Recherche erfordern. Die geeignete Wahl hängt davon ab, wie viel Kontrolle und Portfoliomanagement der Anleger übernehmen möchte.

4. Sollte ich über verschiedene Sektoren hinweg diversifizieren?

Sektordiversifizierung kann die Abhängigkeit von der Performance eines einzelnen Wirtschaftsbereichs verringern. Es ist besonders wichtig, das Sektorengagement zu überprüfen, wenn Einzelaktien mit sektorspezifischen ETFs kombiniert werden.

5. Wie oft sollte ich ein diversifiziertes Portfolio rebalancieren?

Es gibt keinen einzelnen Zeitplan, der für jeden Anleger gleichermaßen funktioniert, aber regelmäßige Überprüfungen können Positionen identifizieren, die unverhältnismäßig groß geworden sind. Das Rebalancing sollte auf der angestrebten Allokation des Portfolios und den Umständen des Anlegers basieren, statt auf kurzfristigen Marktbewegungen.

Referenzen

Asset Allocation und Diversifizierung FINRA: Asset Allocation und Diversifizierung

Konzentration auf Klumpenrisiken FINRA: Konzentration auf Klumpenrisiken

Aktien FINRA: Aktien

Diversifizierung: Warum und wie man sie umsetzt. Fidelity: Diversifizierung: Warum und wie man sie umsetzt

Asset Allocation: Was es ist und wie Sie Ihre wählen. Fidelity: Asset Allocation

3 Schritte zum Aufbau eines widerstandsfähigeren Anlageportfolios. Fidelity: Aufbau eines widerstandsfähigeren Anlageportfolios

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